20210307-南华期货-有色金属（铝）周报_关注库存数据_耐心等待机会_24页_1mb

报告摘要

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本周有色金属（铝）市场整体呈现高位震荡态势，铝价在宏观情绪波动和基本面因素影响下出现调整。分析师认为，当前市场处于高位调整阶段，建议投资者耐心等待合适的多单入场时机。

主要观点

宏观环境
- 美债收益率上升曾导致市场情绪谨慎，但随着经济数据改善及美国参议院通过1.9万亿美元经济救助计划，宏观情绪逐步回暖。
- PMI数据表明制造业仍处于扩张区间，企业对未来预期乐观。
- OPEC+维持4月份产油量不变，预示原油供应趋紧，支撑市场情绪。
供给及成本
- 供应端短期产能稳定，二季度预计有复产及新投产产能出现，如伊川电力、山西兆丰等。
- 成本端，国产氧化铝价格持续下行，电解铝企业开工率略有下降，但需求未明显变化，市场整体偏弱。
- 电解铝行业目前盈利约3000元/吨，但成本端压力仍存，预焙阳极市场维持稳定。
需求端
- 下游加工企业因铝价高位影响复工积极性，多数企业开始消减库存，按需采购。
- 铝线缆企业开工率回升至49%，但增幅有限，主要交付年前订单。
- 铝型材企业开工率明显恢复，但建筑型材需求清淡，汽车及电子领域订单旺盛。
- 再生铝企业开工率回升，但面临原材料端压力，订单量有所下降。
库存情况
- 国内电解铝社会库存117.3万吨，周度增加9.1万吨，增幅环比放缓。
- 库存增长主要来自无锡、南海及巩义地区，但各地到货减少，下游复苏带动出库量回升。
- 预计下周库存累库增速将放缓，需关注上游发货意愿和下游复苏情况。
- LME铝库存下降2.67万吨至129.9万吨，显示海外市场供需关系有所改善。
技术面
- 沪铝日线金叉，但红柱缩短，表明短期上涨动能减弱。
- 月线金叉，显示长期趋势仍向上。
- 期货拉涨导致现货贴水30元/吨，进口利润亏损60元/吨左右，3月期货进口亏损110元/吨。