20240322-华宝证券-钢铁1-2月月报_1-2月国内供需格局较为宽松_钢价震荡偏弱运行_17页_3mb

钢铁行业1-2月分析总结

1. 供需格局

• 产量数据：1-2月粗钢产量16796万吨，同比增长16%；五大材产量合计同比下降48%。
• 消费数据：受春节因素及下游需求不足影响，五大材表观消费量1-2月合计同比下降47%；2月表观消费同比下滑245%。
• 库存与价格：国内钢材出口同比增305%；2月钢价震荡偏弱，钢材综合价格指数环比下跌0.5%，同比下跌4%。

2. 下游需求表现

• 整体需求：淡季效应叠加春节推迟，消费端表现疲软，尤其建筑业受拖累。
• 细分领域：
  • 房地产投资同比下滑9%，资金压力大，土地成交同比降226%。
  • 基建投资平稳，全口径基建投资增速8.95%，铁路运输业增速27%。
  • 汽车、家电制造业保持高景气，新能源汽车销量同比增长293%，汽车出口同比增长305%。
  • 家电行业销量同比大幅增长，尤其空调表现亮眼。

3. 盈利状况

• 钢材品种分化：1-2月盈利钢企数量环比下滑31%，冷轧板卷在2月扭亏为盈，其他品种亏损有所收窄。
• 成本压力：铁矿石、焦煤、焦炭价格均震荡下行，吨钢利润环比部分品种转正，但仍受需求不足影响。

4. 投资建议

• 短期展望：需求复苏弱于往年，钢价预计震荡偏弱；但制造业结构性机会可能存结构性机会。
• 建议关注：冷卷等品种盈利改善机会，钢铁企业盈利分化将持续，依赖品种结构。

5. 风险提示

• 下游需求恢复不及预期、基建政策不及预期、成本支撑转弱等风险需关注。

> 注：依据华宝证券2024年钢铁行业月报核心内容整理。