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专题报告总结：2022年3月四川生猪调研

核心内容概述

2022年3月，五矿期货有限公司对四川生猪市场进行了专题调研，涵盖养殖、屠宰、贸易等多个环节。整体来看，四川生猪市场供应端有所恢复，但消费端恢复不及预期，市场对猪价走势持谨慎态度，认为上半年行情偏弱，下半年或有小幅反弹，但不会出现大幅上涨。

供应端分析

母猪产能

• 2022年母猪产能同比增加13%，环比略有下降（2月减少1.3%）。
• 产能恢复较快，但目前仍处于调整阶段，价格偏低导致部分产能去化。
• 非瘟疫情对母猪影响较小，但仔猪腹泻问题较为严重。

二育情况

• 二育在2-3月形成一定规模，但近期有所减少。
• 二育出栏目标集中在4、5月份，若行情不理想可能延后至7、8月份。
• 前年大猪未出尽，约10%，预计在4、5月份出清。

出栏体重

• 当前出栏均重同比增加约2-3公斤，达到130公斤左右。
• 去年出栏均重约120-130公斤，体重偏高对猪价形成压力。

消费端分析

节后消费

• 疫情放开后，消费有所恢复，但不及预期，整体偏淡。
• 餐饮拉动消费，但经济未完全复苏，导致消费增长有限。
• 2022年消费同比增幅预计在4-5%。

冻品入库

• 冻品入库对屠宰量贡献显著，但入库量较去年有所下降。
• 冻品库容率在50%左右，部分企业认为价格低于7.5元/斤时会减少入库。
• 冻品主要面向外销，包括加工厂、餐饮及随行就市。

行情展望

上半年

• 供应端压力较大，包括二育出栏和年前大猪未出尽。
• 猪价未跌破现金流成本，导致产能未出清，行情可能持续低迷。
• 短期（3-5月）价格平稳为主，无明显上涨预期。

下半年

• 供应端压力逐步释放，消费在9月后有所恢复。
• 高点预计在9-10元/斤，极限不会超过12元/斤。
• 行情不会出现大幅上涨，整体维持震荡偏弱走势。

养殖与屠宰企业动态

专业育肥户

• 以仔猪专业育肥为主，不参与自繁，风险意识较强。
• 与集团合作，按成本与收益分成，通过提高存活率和降低料肉比提升效益。
• 预计今年价格高点在10月份，但不看好行情。

中型屠宰企业

• 冻品入库量较去年明显增加，库容率50%，计划一年内出清。
• 鲜品主要供应小批发商，占比70-80%，部分供应餐饮、学校。
• 疫情后消费季节性规律依然存在，非瘟影响较小。

大型养殖集团

• 计划维持较快出栏增速，PSY和料肉比仍有提升空间。
• 川内猪价相对较低，吸引大量产能扩张，成为全国低价区。
• 二育已接近尾声，未来对猪价影响较小。

规模屠宰企业

• 今年屠宰量预计增长，冻品比例上升，鲜销与冻品比例8:2。
• 下游流向包括营养餐、商超、门店、批发商，其中批发商占比最高。
• 上游猪源主要来自集团和大型养殖场，不收散户。

行业趋势与结构变化

• 专业育肥户增多，自繁减少，导致仔猪供应紧张，价格上涨。
• 行业整体成本线在8.5元/斤以上，价格空间有限。
• 非瘟毒力减弱，处理方式成熟，但对仔猪仍有影响。
• 行业仍处于恢复期，消费和供应双弱，猪价或将长期维持低位震荡。

关键数据汇总

总体结论

四川生猪市场在2022年3月呈现供应恢复但消费疲软的态势。二育和年前大猪对市场形成供应压力，导致猪价走势偏弱。虽然疫情放开后消费有所回升，但经济复苏不及预期，整体行情仍偏悲观。预计上半年猪价平稳，下半年或有小幅反弹，但不会形成大的行情。行业结构正在发生变化，专业育肥户增多，仔猪价格走高，但整体成本线限制了价格空间。