20250302-华联期货-生猪月报_供增需弱_猪价窄幅调整_36页_7mb

华联期货生猪月报总结

市场概况

春节后猪价惯性下滑，春节期间为需求淡季且供应过剩，市场呈现供强需弱。随着猪价回调至低位，少量二次育肥介入支撑价格止跌，但仍处于调整区间。

基本面观点

• 产能与供给：1月能繁母猪存栏4062万头，环比微降0.4%，产能和生产效率均较高，后期出栏压力较大；仔猪价格高位运行，散户补栏谨慎。
• 需求：终端需求恢复缓慢，2月屠宰开工率支撑有限，冻品库存处于低位，或对猪价形成支撑。
• 成本与利润：猪价下跌导致养殖利润承压，但饲料价格下降提高了整体盈利水平，预计行业产能维持稳定，后期或主动调减。
• 主要矛盾
  • 短期供增需弱，价格难以大幅上涨。
  • 中线维度，冻品库存偏低，需求或向体重调整方向转化，猪价存在阶段性反弹机会。

交易策略

• 主力合约：05合约维持贴水，预计继续窄幅震荡，操作上暂以区间策略为主，卖出LH2505-C-13500合约持有。
• 09合约：轻仓试多，参考支撑13600元/吨。

展望

• 短期：供需僵持，价格弱势震荡。
• 中线：3-5月若需求改善或体重调整到位，猪价或阶段性反弹，09合约多单机会显现。

核心结论

当前生猪产能充足，中大体重生猪出栏压力明显，短期供增需弱局面难以改变，价格或维持底部震荡；中线需关注体重改善及冻品库存去化进度，有望开启阶段性反弹。