20160526-广发证券-机械_异想天开_系列一_学习华为好榜样_机械企业如何做_12页_814kb

机械“异想天开”系列一总结

核心内容概述

本文以华为为成功案例，探讨机械企业在当前经济环境下如何借鉴华为的成长路径，打造高端装备制造的冠军企业。文章从华为的外在表现、企业内涵、对机械企业的启示、投资建议与风险提示等方面进行了系统分析，并提供了符合特定筛选标准的优质机械企业名单。

华为的成功表现与内涵

外在表现：深耕通信，三大业务成就华为神话

• 华为成立于1987年，从一个小型企业成长为全球通信领域的领导者。
• 2015年销售收入达3,950亿元人民币，过去5年复合增长率为18.75%。
• 净利润达369亿元，5年复合增长率高达43.33%。
• 华为的三大核心业务：运营商业务、企业业务、消费者业务，其中运营业务占比超过50%，是主要业绩来源。
• 消费者业务近年来增长迅速，华为手机销量在全球市场表现突出。

企业内涵：狼性文化，高效率与高压力的结合

• 华为注重企业文化建设，新员工需带薪培训三个月，强调诚信、团结、客户至上等价值观。
• 公司实行“虚拟受限股”制度，将员工与企业利益绑定，增强凝聚力。
• 华为每年研发投入超过销售收入的10%，2015年研发费用达596亿元，占收入的15.1%。
• 高比例的研发投入和人才配置支撑了华为的技术创新与持续成长。

对机械企业的启示

专注主业，拓展海外市场

• 华为的成功在于长期专注通信领域，形成强大的核心竞争力。
• 机械企业应借鉴华为的专注战略，深耕主业，提升市场份额，特别是在国际市场。
• 在专注主业的基础上，可考虑横向或纵向的延伸发展。

优质机械企业的筛选标准

文章提出从以下三个方面筛选优质机械企业：

1. 盈利能力：2013-2015年平均净利润超过1亿元，净利润率超过8%。
2. 海外能力：2015年海外收入占比超过20%，或相对2012年海外收入增长超过50%。
3. 利润质量或资产质量：2012-2015年经营现金流与净利润比不低于80%，或2015年末资产负债率低于30%。

推荐的优质机械企业

为什么在当下要讲这些大道理？

• 供给侧改革：市场难以再依赖粗放式增长，企业需注重内功修炼。
• 资本市场回归本质：简单并购不再有效，企业需提升自身竞争力。
• 华为模式参考：华为的成长路径为机械企业提供了一个可学习的范例。

投资建议与风险提示

投资建议

• 周期领域：重点看好油气装备，推荐个股：杰瑞股份、海油工程。
• 成长加速领域：重点看好服务转型、智能制造，推荐个股：龙马环卫、永创智能、巨星科技、浙江鼎力、华伍股份、豪迈科技、东杰智能。

风险提示

• 宏观经济变化：可能导致机械产品需求波动。
• 原材料与汇率波动：影响企业盈利稳定性。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 代川：中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 王玳：厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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