20250615-国盛证券-银行业本周聚焦—5月社融数据_政府债支撑社融_新发放贷款利率保持不变_14页_1mb

5月社融数据综述：政府债拉动显著，企业贷款利率稳定

• **社融结构：**5月新增社融22.91万亿元，同比多增2271亿。政府债券净增加14.61万亿，成为主要拉动因素。企业债券融资净增1496亿，利率下行增强发债意愿。
• **贷款结构：**新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿。企业中长期贷款同比少增1700亿，居民中长期贷款同比多增232亿。
• **存款增长：**5月末人民币存款达31.70万亿，同比增长8.10%。企业存款减少4176亿，财政存款增加8800亿。
• **新发贷款利率：**企业新发贷款加权利率3.20%，个人住房贷款利率3.10%，连续五个月持平。

板块观点与投资建议

• **短期：**关税政策扰动出口，中长期政策稳经济可能托底增长，顺周期银行股有望受益。
• 推荐股票：
  • **顺周期主线：**宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行
  • **红利策略：**上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行，以及基本面改善的重庆银行

重点数据跟踪

• **权益市场：**本周日均股票成交额1.37万亿元，环比增16.28%，两融余额18.20万亿元，环比增7.0%。
• **利率与债券市场：**同业存单发行利率1.67%，票据利率持续下行。10年期国债收益率1.65%，同比下降。
• **基金发行：**5月非货币基金发行893.4亿份，股票型基金同比减少414.4亿份。

风险提示

• 房地产政策、资本市场推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化风险。

数据摘要

• **图表包含：**社融增速、新发贷款利率、银行票据转贴价格走势、股票成交额及两融余额、股权融资与债券融资规模等关键指标。