20210517-东兴证券-银行行业跟踪_新发放贷款利率回升_行业景气度持续向好_11页_1mb

报告摘要

2021年5月17日发布的银行业跟踪报告指出，当前银行行业基本面持续改善，资产质量稳中向好，息差有望企稳甚至小幅回升。整体来看，行业景气度持续向好，估值修复空间较大，重点推荐具有业务特色和长期成长性的零售型银行及具备区位优势的中小银行。

政策层面：
- 政策压力相对缓和，货币和财政政策趋于常态化。
- 银行让利实体的压力有所缓解，国有大行普惠小微信贷增速要求降低。
- 政策更注重防风险和资本补充，银行业市场化经营空间和业绩弹性扩大。
行业层面：
- 一季度新发放贷款利率延续回升趋势，中长期贷款需求保持强劲。
- 商业银行资产质量持续改善，不良率和关注率环比下降，拨备覆盖率提升。
- 企业信贷需求旺盛，有助于银行资产端收益率提升，推动息差企稳。
- 信用成本下行，为银行利润增长提供空间。
金融数据表现：
- 1Q21商业银行净利润同比增长2.4%，其中大行和股份行增长显著。
- 1Q21息差环比下降3bp至2.07%，但新发放贷款利率回升预计推动息差企稳。
- 4月新增贷款1.47万亿元，同比少增2300亿元，中长期贷款表现良好。
- 4月新增社融1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，社融增速回落。
市场表现：
- 上周银行板块上涨1.13%，跑输沪深300指数1.16个百分点。
- 板块成交金额792.95亿元，占A股市场成交额的1.92%。
- 个股表现分化，常熟银行、邮储银行、南京银行等涨幅居前。
- 北向资金净流入银行板块16.2亿元，其中招行、北京银行、兴业银行获增持。

信贷结构：4月新增企业中长期贷款6605亿元，同比多增1058亿元，显示实体信贷需求旺盛。居民中长期贷款需求也保持强劲，而短贷减少，可能与消费贷和经营贷监管有关。
社融情况：4月社融增速继续回落至11.7%，主要拖累项为人民币贷款、企业债和表外融资。
存款变化：居民存款同比多减7704亿元，企业存款同比少增1.52万亿元，与去年高基数和存款向权益类资产转移有关。财政存款因税收增加而回升。
利率走势：央行公开市场操作净投放400亿元，资金面维持宽松。Shibor和DR利率有所上行，但同业存单利率下行。
估值情况：银行板块市盈率较低，行业平均市盈率6.59，显著低于市场平均市盈率43.31。部分银行如招商银行、宁波银行估值较低，存在修复空间。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。