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行业周报总结（2013年6月24日）

核心内容

本报告为华泰证券发布的零售行业周报，分析了2013年6月17日至21日期间零售行业的表现、电商价格战趋势、行业展望以及相关公告和要闻。报告指出，受IPO重启等利空影响，A股整体下跌，零售板块亦同步下跌，其中百货和超市板块跌幅较大，而潮宏基表现相对坚挺。

主要观点

1. 行业表现

• 上周（6月17日-21日）A股平均跌幅为3.8%，沪深300平均跌幅为4.1%，华泰零售行业平均跌幅为4.0%。
• 百货板块平均下跌4.7%，其中王府井跌幅最大，达8.3%。
• 超市板块平均下跌4.6%，永辉超市跌幅6.7%，步步高和红旗连锁分别下跌3.5%和4.0%。
• 专业连锁板块平均下跌3.1%，苏宁云商下跌5.0%，老凤祥受金价下跌影响，跌幅达5.9%。
• 潮宏基股价跌幅为0%，表现相对坚挺。
• 物业经营板块平均下跌4.2%，海宁皮城和海印股份跌幅分别为6.2%和3.5%。

2. 电商价格战分析

• 6月进入电商价格战高峰期，京东、天猫、苏宁易购、亚马逊、1号店、易迅网等电商平台均参与其中。
• 天猫在3C及大家电品类中表现突出，部分商品价格优势明显。
• 京东促销以“加价换购”和“满额返券”为主，但部分商品库存不足，且未在价格统计中体现。
• 苏宁易购推出“抢购价”和“第二单半价”等促销活动，但部分商品缺货。
• 亚马逊、易迅、1号店各有价格亮点，但部分商品存在缺货问题。
• 价格战虽短期内刺激了订单和销售额，但消费者已形成习惯，冲动消费效应减弱，未来竞争将转向“体验战”。

3. 行业展望

• 预计本周零售行业仍将跟随大盘走势，部分前期跌幅较大的权重股可能迎来反弹机会。
• 推荐组合：步步高、友谊股份、鄂武商、王府井。
• 建议关注低估值绩优股和前期跌幅较深的权重股。

关键信息

一周公告精粹

• 豫园商城：2012年公司债券第一期票面利率为5.20%，并拟投资参股“证券金融公司”。
• 大商股份：发布关于股东大会通知的更正公告，对议案编号和名称进行调整。
• 红旗连锁：理财产品收益到账，公司财务状况稳定。
• 海印股份：对全资子公司增资1.62亿元，用于偿还欠款。
• 人人乐：确定江西南昌正荣大湖之都项目实施主体，高管职务变更。
• 潮宏基：控股股东质押4.94%股份给平安信托，用于融资。

一周要闻速递

• 比价网站指出部分电商采用“先涨后降”策略，引发对价格战新玩法的批评。
• 步步高计划未来两年开设超过50家美食连锁店，拓展商场业务。
• 百盛百货在贵阳关闭两家门店，引发对其是否退出市场的猜测。
• 电商价格战提前至6月18日进行，部分企业将促销重点转向文案和公关。
• 周大福纯利下降13.2%，内地增长神话褪色。
• 高鑫零售设立1亿元电子商务公司，进军电商领域。
• 华冠天地逆势扩张，计划在京郊房山开设新店。
• 重庆便利店市场预计到2016年将达到5000家，当前市场仍有较大发展空间。
• 百盛创始人钟廷森复出，对中小型百货店进行调整和优化。

数据与图表

• 图1：A股各板块及零售行业子板块区间涨跌幅（2013.6.17-2013.6.21）
• 图2：零售行业子板块静态PE（TTM）和2013动态PE
• 图3：零售及子行业相对全部A股估值（周）
• 图4：零售及子行业相对沪深300估值（周）
• 图5：重点覆盖公司区间涨跌幅（2013.6.17-2013.6.21）

评级说明

• 行业评级：零售II 增持（维持）
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

附注

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其最新性或准确性。
• 报告所含信息及观点可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。