20180821-爱建证券-教育行业跨市场周报_在至暗时刻眺望灯塔_17页_537kb

爱建证券有限责任公司教育行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师余前广撰写，主要分析了教育行业近期的市场表现、政策动态及行业投资机会。报告指出，尽管近期因《民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》的发布，教育行业受到较大冲击，但从中长期角度看，民办教育仍具有稳定的发展基础和增长潜力。

主要观点

• 市场表现：上周A股、港股、美股教育行业整体表现不佳，上证综指、深证成指、创业板指均出现不同程度下跌，教育（中信）指数跌幅最大。个股中，A股市场松发股份领涨，凯文教育跌幅较大；港股市场GOLDWAY EDU领涨，天立教育跌幅显著；美股市场ATA公司涨幅惊人，尚德机构跌幅较大。

• 政策影响：《送审稿》对教育行业产生较大影响，特别是对民办教育集团的外延式增长逻辑形成短期利空。但政策也体现出促进和规范双重信号，包括政府补贴、税收优惠、用地优惠、分担教职工社保资金等促进措施，以及对营利性和非营利性民办学校的分类管理、规范集团化办学、培训教育机构管理等规范措施。

• 行业基本面：教育行业具有长期发展基础，民众对教育产品和服务的多元化需求未变，优质教育资源稀缺未变，民办教育在教育体系中的地位未变。民办教育不仅丰富了教育服务，还对政府财税做出贡献，并在中西部地区教育质量提升方面发挥重要作用。

• 投资建议：报告建议从中长期角度关注行业龙头企业，如好未来、新东方、中教控股等，认为其应变和抗风险能力更强，具有更大的发展潜力。

• 创投融资动态：多个教育相关企业完成融资，如勺子课堂、斑马少年运动、芬爱教育、好专业网、考试星、编玩边学、爱培优等，显示教育行业仍吸引大量资本关注。

关键信息

一、市场表现

二、重点公司表现

A股市场

• 涨幅前五：

  • 松发股份（603268.SH）：+0.99%
  • 紫光学大（000526.SZ）：+0.00%
  • 长方集团（300301.SZ）：-1.15%
  • 创业黑马（300688.SZ）：-1.51%
  • 三盛教育（300282.SZ）：-2.27%

• 跌幅前五：

  • 立思辰（300010.SZ）：-10.13%
  • 科斯伍德（300282.SZ）：-10.27%
  • 拓维信息（002308.SZ）：-10.76%
  • 威创股份（002308.SZ）：-11.01%
  • 凯文教育（002659.SZ）：-11.79%

港股市场

• 涨幅前五：

  • GOLDWAY EDU（8160.HK）：+2.00%
  • 港通控股（0032.HK）：+0.45%
  • 创联教育金融（2371.HK）：+0.00%
  • 大地教育（8417.HK）：-0.73%
  • 成实外教育（1565.HK）：-3.89%

• 跌幅前五：

  • 中国新华教育（2779.HK）：-36.81%
  • 宇华教育（6169.HK）：-39.55%
  • 睿见教育（6068.HK）：-39.62%
  • 枫叶教育（1317.HK）：-42.62%
  • 天立教育（1773.HK）：-43.61%

美股市场

• 涨幅前五：

  • ATA公司（ATAI.O）：+754.47%
  • 正保远程教育（DL.N）：+2.93%
  • 达内科技（TEDU.O）：+1.25%
  • 新东方（EDU.N）：-4.16%
  • 无忧英语（COE.N）：-4.29%

• 跌幅前五：

  • 海亮教育（HLG.O）：-12.36%
  • 精锐教育（ONE.N）：-13.60%
  • 瑞思学科英语（REDU.O）：-14.43%
  • 博实乐（BEDU.N）：-17.43%
  • 尚德机构（STG.N）：-21.20%

三、政策动态

• 《民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》：

  • 修订内容包括对28个原条文进行修改，新增22个条文，删除8个条文。
  • 重点关注第12条，禁止民办教育集团通过兼并收购、加盟连锁等方式控制非营利性民办学校。
  • 同时，送审稿也体现了促进措施，如政府补贴、税收优惠、用地优惠等。

• 师范生公费教育政策：

  • 教育部推出新政策，明确师范生公费教育制度，由中央财政承担学费、住宿费并给予生活费补助。
  • 该政策旨在增强师范生从事教育工作的积极性，提高教育质量。

• 各地教育政策：

  • 北京市推进回龙观天通苑地区教育项目，增加1.3万个学位。
  • 江苏省调整普通高中课程方案，推进新高考实施。
  • 浙江省规范面向中小学生的竞赛活动，减轻学生负担。
  • 广东省推动职业教育发展，提升毛入学率。
  • 深圳市推进特殊教育发展，目标实现残疾儿童少年义务教育入学率95%以上。

四、创投融资动态

• A+轮融资：勺子课堂完成3000万人民币融资。
• Pre-A轮融资：斑马少年运动完成1000万人民币融资，芬爱教育完成天使轮融资。
• A轮融资：好专业网完成5000万人民币融资。
• Pre-A轮融资：考试星完成600万人民币融资，编玩边学完成Pre-B轮融资，爱培优完成Pre-A轮融资。
• 其他融资：运动宝贝教育集团收购孩提学苑，亲近母语完成1600万Pre-A轮融资，波比英语完成千万元天使轮融资，Wonderschool完成2000万美元A轮融资。

五、风险提示

• 监管政策变化：政策影响较大，需关注后续实施细则。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，对企业发展形成挑战。
• 其他系统性风险：包括经济环境、市场波动等。

行业评级与投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司评级：
  • 推荐：威创股份、立思辰。
  • 中性：视源股份、新南洋、科大讯飞。

总结

报告指出，尽管政策变动带来短期波动，但教育行业仍具备长期发展潜力。建议投资者从中长期角度关注行业龙头企业，如好未来、新东方、中教控股等。同时，关注政策对行业的影响，特别是对民办教育集团的规范和促进措施。行业基本面良好，市场需求稳定，政策支持明确，有利于优质企业的持续发展。