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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年8月21日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕国内市场走势、行业动态、宏观经济政策及国际市场情况展开分析。整体来看，市场情绪偏弱，投资者信心不足，市场呈现结构性行情，板块轮动明显。同时，中美贸易摩擦加剧，新兴市场面临较大压力，全球金融市场不确定性增加。

国内市场分析

市场表现

• 周一沪深两市先抑后扬，宽幅震荡。
• 股指创年内新低后，权重股带动股指回升。
• 收盘小幅上涨，但全天成交量仅为2600亿，接近地量水平。
• 市场交投清淡，投资者情绪谨慎。

市场环境

• 中美贸易关系紧张：中方贸易代表将赴美谈判，但特朗普发推抹黑中国，关系持续趋紧。
• 新兴市场危机蔓延：土耳其危机影响扩大，阿根廷比索贬值，经济恶化，大宗商品价格剧烈波动。
• 贸易战长期化：研究所指出，中美贸易已进入长期持久战阶段，引发全球尤其是新兴市场的金融动荡。
• 政策基调不变：管理层货币政策从去杠杆向稳杠杆过渡，但强监管、防风险仍是核心，IPO常态化及CDR发行预期未改变市场资金供求失衡。
• 技术面分析：沪市股指处于2650-2850的箱体区间，失守所有均线，市场信心不足，弱势持续。

操作建议

• 短期关注箱体下轨的再次考验。
• 市场仍以宽幅震荡为主，建议防范风险、控仓操作、精选个股。

行业动态与点评

1. 2018深圳国际电路板采购展览会

• 时间：2018年8月28日至30日，地点：深圳会展中心。
• 行业背景：5G通讯时代推动PCB行业进入新一轮增长周期。
• 短期预期：下半年电子制造旺季来临，PCB产业链有望量价齐升。
• 长期前景：5G三大应用场景将打开PCB产品需求空间。
• 相关公司：深南电路、景旺电子。

2. 生鲜食材消费升级带动冷链产业

• 消费者对食材新鲜度要求提高，推动冷链物流快速发展。
• 2017年下半年以来，冷链业务供不应求。
• 市场年复合增速超20%，预计2020年底达4700亿元。
• 相关公司：四方科技、大冷股份。

3. 联华电子子公司申请A股上市

• 联华电子为台湾半导体龙头，全球市场占有率前三。
• 子公司计划在大陆上市，有助于扩大晶圆产能，引进先进制程技术。
• 大陆资本市场为半导体产业提供资金支持。
• 相关公司：江丰电子、北方华创。

宏观经济政策

1. 中小企业发展会议
   • 刘鹤主持会议，强调金融支持、体制与技术创新、完善资本市场、加强产权保护。
2. 地方政府债券弹性招标制度
   • 财政部发布通知，设定地方债券发行额区间下限不得低于上限的80%。
3. 国务院大督查
   • 聚焦三大攻坚战、乡村振兴、创新驱动发展等重点任务。
4. 央行逆回购操作
   • 周一净投放1200亿元，连续第三日净投放。
   • Shibor指数连续五日全线上涨，7天Shibor上涨2.4bp至2.6740%。
5. 市场化债转股政策
   • 强调市场化债转股需由市场完成，禁止地方政府干预。
6. 成品油价格下调
   • 8月20日24时起，汽油和柴油每吨下调50元。
7. 降杠杆政策明确
   • 未来降杠杆将发挥市场机制作用，相关配套政策加速出台。

国际市场分析

美国市场

• 特朗普批评美联储加息：认为美联储应更加宽松。
• 中美代表团会晤：中国商务部副部长王受文率团赴美谈判。
• 杰克逊霍尔会议关注点：美联储主席鲍威尔将发表讲话，会议纪要将于周三公布。

国际股指与大宗商品

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