20230718-东证期货-东证化工草根调研五_陕西甲醇上下游_11页_1mb

能源化工重要事项

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一、报告内容总结

1. 陕西甲醇产业链概况

• 主导地位：陕西甲醇产能约占全国总产能的16%，由大型能源集团主导，产能集中度高达95%，包括延长、中煤、国能、陕煤等企业。
• 成本优势：国有企业甲醇生产企业原料成本较低（自有煤矿，成本约500-670元/吨），生产成本在1450-1700元/吨之间，部分天然气制装置成本更具优势（冬季与西南地区相比有约500元/吨成本优势）。
• 外放与运输：陕西甲醇产量中约30%需外销，主要通过回程车发往山东、河北等地，利润高于其他主产地。

2. 未来供需预期

• 供给端：未来陕西无新增非一体化甲醇产能，煤炭价格政策和民营资本投入不足抑制新项目。新增产能仅有多套一体化装置（如榆能化项目），仍以集团内部配套为主。
• 需求端：
  • 榆能精细化工项目：40万吨/年DMTA装置，预计2026年投产，年消耗甲醇约90万吨。
  • 榆林凯越甲醇制乙醇装置：50万吨/年制乙醇，预计2025年投产，年消耗甲醇50万吨，减少甲醇外放。
  • 其他企业计划配套甲醇下游装置（甲醛、甲缩醛等），进一步减少甲醇外放量。

3. 短期市场分析

• 上涨驱动力：近期甲醇价格上涨主要源于内地库存低和供应端超预期收缩（如装置检修、重启失败）。
• 价格展望：
  • 7月甲醇价格仍可能下行，因供应端边际产能具有现金流利润，国内供应将在下半年回升，但煤价支撑限制跌幅。
  • 市场对MTO装置开车的炒作意愿较低，价格支撑不足。
  • 8月可能因供应高峰、进口回升及日耗回落出现供需共振。

4. 风险提示

• 调研样本量限制可能导致结论偏差。
• 明确提到样本量较小，结果可能存在偏差。

5. 投资建议

• 碰短期甲醇价格偏空，建议关注7月价格波动，保守预期8月供需平衡压力下价格下方支撑较弱。

二、主要结论汇总

✅ 关键结论点回顾：

1. 国有资本主导：陕西甲醇市场由大型能源集团控制，成本和区位优势突出，外放量高。
2. 未来供需转变：陕西甲醇外放量将下降，主要因政策收紧、民营资本缺乏积极性，且新增下游需求拉动。
3. 短期价格趋势：预计将下行，但受限于煤价成本支撑，波动可能有限。
4. 投资建议：短期谨慎看跌，持续关注供给端恢复节奏和进口因素。

注：调研样本量有限，部分内容理解可能存在偏差。