20210315-上海证券-医药生物行业周报_国内疫苗接种有序进行__十四五_关注公卫体系建设_14页_1mb

上海证券医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告由上海证券分析师魏赞撰写，分析了2021年3月12日当周医药生物行业的市场表现、政策动态、行业趋势及投资建议。报告指出，医药行业在“十四五”规划下将迎来结构性调整，重点发展公共卫生体系建设、创新药械、疫苗研发及医疗服务等领域。

主要观点

1. 行业表现

• 上周中信医药生物行业指数下跌 3.84%，跑输沪深300指数 1.63个百分点。
• 各子行业中，跌幅最小为 医疗服务（-1.51%），跌幅最大为 化学制剂（-6.48%）。
• 医药生物行业绝对估值为 58.28倍，处于历史十年中位水平，估值溢价率为 267.76%，较上周有所下降。

2. 政策动态

• “十四五”规划发布，强调构建强大公共卫生体系，推动传染病防控设备、高端医疗器械研发，支持医保省级统筹及按病种付费等多元支付方式。
• 这些政策将长期利好于 规模型企业 和 创新药械产业链。

3. 疫情影响与疫苗发展

• 中国有望在年底至明年年中达到 70%-80% 的新冠疫苗接种率，疫苗接种加速将为相关企业带来 长期稳定利润源。
• 重组蛋白疫苗、mRNA疫苗及腺病毒载体疫苗的临床进展和产能建设值得关注，相关公司包括 智飞生物、康泰生物 等。

4. 行业前景

• 随着医药板块回调，我们认为其已逐步进入 合理价值范围。
• 短期建议关注疫苗接种加速带来的业绩弹性及年报业绩确定性高的个股。
• 中长期投资主线为 创新药及产业链、疫苗、医疗器械平台型公司，并延伸至 零售板块、眼科医疗服务、高端医疗设备 等。

关键信息

重点上市公司动态

重要行业新闻

• 《“十四五”规划》发布，明确推动公共卫生体系建设、医保支付方式改革、高端医疗器械研发等。
• 高福表示，中国有望在年底至明年年中实现 70%-80% 的新冠疫苗接种率。
• 武汉启动新冠疫苗接种，18至59岁市民可免费接种。
• CDE发布多项技术指导原则，涵盖 创新药临床试验期间药学变更、境外已上市药品境内申报、中药变更受理审查 等。

上市公司公告亮点

• 开拓药业：普克鲁胺在3期临床试验中降低重症新冠患者死亡风险 92%。
• 荣昌生物：泰它西普获批，为全球首创双靶治疗系统性红斑狼疮药物。
• 依生生物：向港交所递交IPO申请，专注于传染病及癌症疫苗研发。
• 九州通医疗器械：与迈瑞医疗签署全面战略合作协议，推动医疗器械业务发展。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品质量风险
• 疫情加剧风险
• 高估值风险
• 集采降价风险
• 商誉减值风险
• 业绩不及预期风险

投资建议

• 短期：关注疫苗接种加速对业绩的拉动效应及年报业绩确定性高的个股。
• 中长期：聚焦 创新药及产业链、疫苗、医疗器械平台型公司，同时关注 零售板块（如益丰药房）、眼科医疗服务（如爱尔眼科）及 高端医疗设备（如迈瑞医疗）。

数据来源

• 上海证券研究所
• Wind 数据系统
• 国家药监局（CDE）公告