8月银行结售汇数据暨外汇市场供求状况分析：市场波澜不惊，外汇供求总体稳定-20210923-银河期货-18页_1mb

8月银行结售汇与外汇市场供求状况总结

核心内容

8月人民币兑美元走势相对稳定并出现小幅回升，银行代客结售汇顺差和收付款均有所回升。然而，扣除远期合约履约额后的实际结售汇顺差和即期、远期（含期权）的净结售汇顺差均回落，显示跨境资本仍面临净流出压力。人民币汇率进入常态化双向波动，市场对汇率波动的预期有所下降。

主要观点

• 人民币汇率稳定：8月人民币兑美元走势相对平稳，出现小幅回升，汇率进入常态化双向波动。
• 结售汇顺差回升：银行代客结售汇顺差回升至180.55亿美元，前值为131.32亿美元。
• 远期合约影响显著：扣除远期合约履约额后，8月实际结售汇顺差为59.34亿美元，环比减少。
• 净结售汇顺差回落：即期、远期（含期权）净结售汇顺差报28.32亿美元，较前值114.98亿美元大幅下降。
• 远期对冲比率下降：结汇远期对冲比率从13%降至11%，售汇远期对冲比率从16%降至15%，显示市场对汇率波动的预期减弱。
• 远期合约履约率变化：结汇履约率上升至18.6%，售汇履约率下降至13.8%，反映企业对汇率回升的担忧增加。
• 经常项目顺差：经常项目下，银行代客结售汇顺差100.27亿美元，其中货物贸易顺差230.28亿美元，服务贸易逆差70.88亿美元。
• 资本与金融项目顺差回落：资本与金融项目顺差从323.13亿美元回落至188.03亿美元，证券投资顺差减少，直接投资顺差也有所下降。
• 人民币收付比例变化：人民币收付款比重上升，人民币在对外收支中的使用比例增加。
• 结汇率与售汇率变化：结汇率从69%回落至66%，售汇率维持64%不变，两者差值缩小至2%，前值为5%。
• 隐含贬值率波动：根据NDF计算的人民币隐含贬值率在部分交易日表现为升值，显示市场预期存在分歧。
• 美元指数回升与中美关系影响：美元指数回升，中美关系不稳定，成为人民币汇率面临下行压力的重要因素。
• 央行态度：央行对汇率波动容忍度提高，不会主动干预，但会管理不稳定预期，继续呼吁汇率中性。

关键信息

• 银行结售汇顺差：8月银行代客结售汇顺差为180.55亿美元，扣除远期合约履约额后为59.34亿美元。
• 外汇市场波动：人民币汇率进入常态化双向波动，市场预期趋于平稳。
• 跨境资本流动：跨境资本仍面临净流出压力，经调整后的结售汇差额与对外收付款差额的偏离程度显示这一趋势。
• 高频数据：沪港通净买入资金较7月有所回落，但依旧高于港股通。
• 境外债券持有量：境外投资者持有的境内债券持有量环比增加，但增幅放缓。
• 进口支付结构：用人民币支付占比上升，企业购汇支付占比下降，外汇存款余额小幅上升。
• 市场预期：NDF隐含贬值率波动，显示市场对人民币汇率存在不同预期。
• 美元走势：美元指数回升，多空仓差扩大，显示美元走强趋势。
• 央行政策：央行强调“以我为主”，不主动干预汇率波动，但会管理预期，呼吁汇率中性。

数据图表说明

• 图1至图19展示了8月银行结售汇、代客收付款、远期对冲比率、履约率、货物贸易顺差、资本与金融项目顺差、人民币收付比例、结汇率与售汇率、NDF隐含贬值率及美元指数多空仓对比等关键指标。
• 图表数据来源为银河期货研究及国家外汇管理局、WIND等机构。

结论

8月外汇市场总体保持稳定，人民币汇率小幅回升，银行结售汇顺差和收付款均有所改善，但扣除远期合约影响后，实际结售汇顺差和净结售汇顺差回落，跨境资本净流出压力依然存在。市场对汇率波动的预期减弱，人民币汇率进入常态化双向波动阶段，央行对汇率波动的容忍度提高，但会继续管理不稳定预期。整体来看，人民币汇率仍面临一定下行压力，但市场趋于平稳。