2017-证券、金融服务行业-零售财富管理市场三分天下_23页_2mb

报告摘要

文档总结：零售财富管理市场格局与竞争分析

核心内容

本文档分析了中国零售财富管理市场的竞争格局，探讨了传统金融机构、泛平台BATs（百度、阿里巴巴、腾讯）以及垂直领域金融信息服务提供商之间的竞争态势。随着互联网金融的快速发展，零售财富管理市场正在经历深刻的变革，市场参与者之间的竞争将更加激烈，最终形成“三分天下”的局面。

主要观点

市场格局：
- 互联网企业（如BATs）凭借庞大的客户基础和广泛的产品线，正在向零售财富管理市场扩展。
- 垂直领域金融信息服务提供商（如大智慧、同花顺）因对二级市场的专注和高转化率，在股票经纪业务方面具有更强的竞争优势。
- 大中型券商正积极转型，拓展高附加值业务，以应对互联网企业的冲击。
竞争差异：
- 互联网企业：具有广泛的流量和多渠道入口，但其客户转化率不高，主要优势在于流量变现能力。
- 垂直领域服务商：更专注于二级市场，对经纪业务的重视程度更高，拥有更高的客户粘性和产品能力。
- 传统券商：在复杂产品设计和交易能力方面具有优势，但面临互联网企业对产品创新能力的冲击。
市场潜力：
- 中国零售财富管理市场潜力巨大，截至2014年底，居民金融资产达90.1万亿元，其中46.37万亿元仍以存款形式存在。
- 随着市场的发展，个人客户将更多地转向各类财富管理产品。
竞争优势与估值：
- 垂直领域金融信息服务提供商的成长性是资本市场估值的重要依据。
- 大智慧因其流量优势和产品多样性，被认为具有更高的变现潜力，估值更高。
- 同花顺因流量变现能力不确定性较大，被给予“中性”评级。

关键信息

市场趋势：互联网金融趋势不可阻挡，零售客户将成为主要争夺对象。
互联网公司定位：BATs将证券业务作为生态圈的一部分，但并非战略重点。
垂直领域服务商优势：专注于二级市场，对经纪业务有更强的转化能力和产品能力。
传统券商转型：需加速转型，向高附加值业务发展，如财富管理、投顾服务等。
市场预测：预计未来互联网券商在零售市场中将占据约40%的市场份额，传统金融机构和垂直领域服务商则分别占据约50%和15%。

投资建议

大智慧：被首次覆盖，给予“推荐”评级，目标价为35元。
同花顺：给予“中性”评级，目标价为93元。
中信证券、招商证券：因机构业务领先和复杂产品设计能力，被给予“推荐”评级。
光大证券：同样被给予“推荐”评级，目标价为31.07元。

风险提示

互联网企业执行力：其在金融领域的执行力是影响市场格局的重要因素。
监管政策变动：政策变化可能对市场参与者造成影响，尤其是对互联网金融的监管。

估值分析

大智慧：预计市值为688亿元，以每用户市值2.5万元估算。
同花顺：预计市值为246亿元，但变现能力存在不确定性。
其他公司：包括中信证券、光大证券、招商证券等，均有不同的估值预测和评级。

附录与图表

图表1-23：涵盖市场格局、用户转化率、产品布局、财务数据等关键信息，提供了详尽的市场分析和公司比较。
财务数据：包括收入、净利润、每股数据等，用于评估公司表现和未来潜力。

总结

中国零售财富管理市场正面临互联网金融的冲击，形成“三分天下”的竞争格局。垂直领域金融信息服务提供商在股票经纪业务方面具有优势，而互联网企业则在流量变现方面表现突出。传统券商需加速转型，以应对市场变化。大智慧和同花顺分别被给予“推荐”和“中性”评级，预计未来市场格局将更加多元化，各公司需根据自身优势进行定位和战略调整。

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