20160704-兴业研究-6月A股减持数量_井喷__27页_1mb

2016年7月4日大类资产研究总结

核心内容

2016年6月全球大类资产市场整体呈现“risk-on”模式，风险类资产全面反弹，但市场情绪仍偏谨慎。资金流向方面，虽然风险资产表现良好，但资金更倾向于流入债券市场。A股市场在6月出现减持数量“井喷”，大宗交易折价率显著上升，需引起投资者警惕。

主要观点

• 政策利率：上周全球主要央行无利率决议，美国核心PCE物价指数连续第五个月维持在1.6%水平，显示通胀压力可控。部分央行（如英、日）暗示可能继续宽松，推动市场情绪改善。
• 资金流动：资金流入风险资产趋势未改，但流入债券的规模显著高于股票，市场整体风险偏好不高。新兴经济体资金流出明显，资金更倾向于流向发达市场。
• 资产概览：全球风险资产反弹，股票、大宗商品、房地产市场收复“退欧”失地，国债市场亦表现不俗。
• 外汇市场：退欧事件后，英镑持续疲软，其他发达市场货币有所反弹。新兴市场货币也出现显著反弹，但人民币继续贬值。
• 股票市场：A股6月公告减持数量大幅增加，大宗交易折价率攀升，显示市场信心不足。欧美股市在退欧后全面反弹，但发达市场整体表现偏弱。
• 国债市场：长债收益率普遍下行，反映市场对宽松政策的预期。美国、日本、英法等主要经济体国债收益率均创历史新低。
• 大宗商品：整体反弹，但受天气和USDA报告影响，农产品价格下跌。白银表现突出，黄金涨幅较大。
• 房地产市场：英国REITs市场受退欧影响继续下跌，而澳洲房地产价格因海外投资需求旺盛而上涨。
• 风险指数：主权CDS显著收窄，市场对宽松预期增强；VIX指数大幅下跌，显示市场风险情绪改善。

关键信息

1. 全球央行利率监测

• 美国核心PCE物价指数维持在1.6%水平，联储官员对继续加息表示信心。
• 欧元区、英国、日本等主要经济体利率水平较低，部分央行暗示宽松政策。
• 中国、俄罗斯、巴西等新兴市场利率较高，但有下行趋势。

2. 资金流向

• 全球基金资金仍偏向债券市场，股票市场资金流入有限。
• 新兴市场资金流出显著，资金更倾向于发达市场。
• 英国与日本央行宽松政策预期推动市场情绪改善。

3. A股减持情况

• 6月A股公告减持数量达10.93亿股，其中6月17日和23日单日减持量较高。
• 减持主要集中在中小市值股票及TMT、医疗健康、新兴消费等行业。
• 大宗交易折价率攀升至5%以上，显示市场信心不足。

4. 全球股票市场表现

• 欧美股市在退欧后全面反弹，英国富时100指数涨幅最大。
• 新兴市场中，巴西和韩国表现较好，中国上证综指表现最差。
• 全年来看，发达市场表现疲弱，新兴市场因宽松政策和大宗商品反弹有所改善。

5. 长期国债收益率

• 全球主要经济体长债收益率普遍下行，反映市场对宽松政策的预期。
• 美英德法日五国10年期国债收益率平均下跌76.1bp。
• 欧洲问题经济体中，葡萄牙国债收益率上升，其他则普遍下降。

6. 大宗商品市场

• 上周大宗商品价格整体反弹，但农产品受天气和USDA报告影响下跌。
• 白银涨幅显著，黄金因避险情绪上涨，工业金属表现分化。

7. 房地产市场

• 英国REITs市场受退欧影响继续下跌，跌幅达2.39%。
• 澳洲房地产市场因海外投资需求旺盛而表现强劲。

8. 风险观测

• 主要经济体主权CDS显著收窄，显示市场对违约风险的担忧降低。
• VIX指数全周大跌，显示市场风险情绪改善，VXX持仓合约数跌破10万张关口。

总结

2016年6月，全球大类资产市场在“退欧”事件后逐步恢复，风险资产全面反弹，但市场情绪仍偏谨慎。资金流向以债券为主，股票市场资金流入有限。A股市场减持数量显著增加，大宗交易折价率攀升，显示市场信心不足。欧美股市在退欧后表现强劲，但整体仍偏弱。国债收益率普遍下行，反映宽松预期。大宗商品价格反弹，但农产品受天气影响下跌。英国REITs市场持续承压，澳洲房地产市场则因海外投资需求上涨。风险指数显示市场情绪有所改善，但投资者仍需警惕潜在风险。