20230214-中诚信国际-1月金融数据点评_疫情拖累消退新增信贷开门红_居民扩表疲弱融资结构仍欠佳_4页_789kb

报告摘要

文档总结：1月金融数据点评

核心内容

本报告由中诚信国际研究院发布，主要分析2023年1月的金融数据，重点探讨社会融资规模（社融）、新增信贷、M2增速及居民和企业信贷行为的变化趋势。报告指出，尽管社融总量有所增长，但增速回落，融资结构仍存在不足，居民信贷意愿低迷，政策性因素对信贷扩张起到了一定支撑作用。

主要观点

社融总量增长，增速回落：
1月新增社融5.98万亿元，接近6万亿元，显著高于近三年同期平均水平，但由于去年高基数和部分融资分项同比少增，社融存量增速回落至9.4%，为2015年以来的月度最低值。
信贷“开门红”，但结构仍需改善：
1月新增人民币贷款4.93万亿元，同比多增7312亿元，是社融增量的主要来源。企业中长期贷款显著走强，可能受到政策性金融工具及项目落地的推动。然而，居民部门信贷增长乏力，尤其是居民按揭贷款同比大幅少增5193亿元，反映房地产市场修复仍需时间。
M2增速持续走高，社融增速回落：
1月M2同比增速达到12.6%，较上月和去年同期分别提高0.8和2.8个百分点，显示出居民和非银金融机构存款增长显著。然而，M2与社融增速之间的差距再次扩大，表明信贷扩张与货币供应增长不匹配。
居民扩表意愿仍弱：
居民短贷新增341亿元，同比少增665亿元，连续第五个月出现同比少增。居民按揭贷款同比少增5193亿元，显示居民购房意愿依然低迷。这表明居民消费和投资信心尚未完全恢复。
政策性因素支撑信贷扩张：
央行与银保监会召开会议，要求银行“适度靠前发力”，并推动政策性开发性金融工具配套融资。这些政策对银行信贷投放起到了积极作用，但其效果更多体现在企业端，居民端仍需时间修复。
社融修复依赖政策支持：
报告认为，2023年一季度社融的修复仍需依赖宽信用和稳信贷政策的支持。居民信心回暖和房地产市场修复可能在二季度显现，届时社融增速有望回升至两位数。

关键信息

社融增量：1月新增社融5.98万亿元，接近6万亿元，是历史次高。
信贷结构：企业中长期贷款增长显著，但居民信贷意愿仍弱，信贷分布不均。
M2增速：1月M2同比增速为12.6%，住户存款增加6.2万亿元。
政策影响：政策性金融工具和稳信贷政策对信贷扩张起到支撑作用。
房地产市场：1月底30大中城市商品房销售面积同比下滑约40%，房地产修复仍需时间。
债券融资：企业债融资新增1486亿元，同比少增4352亿元，是社融增速的拖累项。
展望：预计二季度开始，消费及房地产修复效果将显现，社融增速有望回升。

附图说明

图1：1月社融增量大幅上涨
图2：1月企业债融资规模显著走低
图3：M2与社融反向剪刀差再次扩大
图4：1月居民长期信贷占比依然较低

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作者：中诚信国际研究院
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