20221017-国盛证券-基础化工行业周报_聚氨酯_萤石景气上行_关注化工景气向上品种及低位价值龙头_13页_1mb

基础化工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了基础化工行业的整体走势及重点投资方向，认为随着地产链需求逐渐稳定，市场对需求端的担忧有望缓解。同时，欧洲能源冲击可能对供给端产生更大影响，因此建议关注受供给冲击影响较大的品种。整体上，行业景气度、估值和位置等因素综合考虑，推荐几条布局主线：价值龙头修复、弱周期行业、受能源危机影响的景气上行品种以及新能源成长领域。

主要观点与布局主线

1. 核心价值龙头

• 观点：优质成长型化工龙头公司具有较强竞争力和成长性，当前估值处于低位，具备修复潜力。
• 重点推荐：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣等。

2. 景气周期行业

• 油气：能源类公司盈利改善空间较大，推荐中国海洋石油、广汇能源。
• 聚氨酯TDI/MDI：TDI全球产能因检修和不可抗力减少，价格有望上行；MDI欧洲产能高，成本上升支撑价格。推荐万华化学、沧州大化。
• 氟化工：萤石价格走高，制冷剂行业在2022年后将进入盈利修复阶段。推荐金石资源、巨化股份、永和股份、三美股份。
• 农药：全球粮食作物高景气带动农资需求，推荐润丰股份、扬农化工、中旗股份、先达股份、海利尔。
• 维生素：库存较低，价格接近成本线，推荐花园生物、新和成。
• 磷化工：上游资源已整合，具备一体化发展优势，新能源趋势下成长空间大。推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰。
• 纯碱：需求增加，供给减少，推荐远兴能源、和邦生物、山东海化。

3. 新能源成长

• EVA：供需紧张，价格持续上涨，推荐联泓新科、东方盛虹。
• POE：未来五年N型化趋势明显，推荐万华化学、卫星化学。
• PVDF：市场供应偏紧，推荐联创股份、东岳集团、巨化股份、东阳光。
• 磷酸铁：价格高位维持，推荐川恒股份、云天化、新洋丰。
• 光伏反射膜：推荐海利得。

4. 新材料成长

• 重点推荐：国恩股份（改性塑料）、雅克科技（半导体材料）、东材科技（光学膜+特种树脂）、长阳科技（光学反射膜）。

5. 消费成长

• 润滑油添加剂：进口替代趋势明显，推荐瑞丰新材。
• 维生素D3衍生物：全球唯一全产业链龙头，推荐花园生物。
• 轮胎原料：海运费下行，盈利有望改善，推荐森麒麟。
• 甜味剂：无糖趋势推动需求，推荐金禾实业。
• 分子筛：吸附类持续进口替代，催化类即将突破，推荐建龙微纳。

关键信息与数据

• 经济与油价：经济衰退担忧持续施压国际油价，WTI原油价格下跌5.8%，布伦特原油价格下跌5.59%。
• TDI市场：供应大幅减少，价格强势上涨，国内TDI价格从19600元/吨上涨至24000元/吨。
• 萤石：价格上行，国内萤石龙头金石资源具备较大优势。
• MDI：欧洲产能占比27%，天然气供应不足推高成本，支撑MDI价格。
• 磷矿石：国内磷矿价格有望向海外靠拢，推荐川恒股份、云天化等。
• 纯碱：需求增长，供给紧张，推荐远兴能源、和邦生物、山东海化。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

投资标的推荐表

行业走势与价格动态

• 化工品价格波动：本周化工品价格涨跌不一，部分品种如TDI、萤石、纯碱等价格明显上涨，而部分如原油、维生素等价格则有所下跌。
• 原油价格：受经济衰退担忧影响，国际油价持续下跌，但较年初仍有所上涨。
• TDI市场：供应紧缺，价格强势上涨，市场货源减少。
• MDI价格：欧洲产能高，成本上升支撑价格。
• 氟化工：萤石价格走高，制冷剂行业盈利有望改善。
• 磷化工：国内磷矿价格有望向海外靠拢，行业景气度提升。

总结

本报告聚焦于基础化工行业的投资机会，强调在稳增长预期、供给冲击及新能源趋势下，重点推荐价值龙头修复、弱周期行业、受欧洲能源危机影响的景气上行品种以及新能源成长方向。同时，对各类化工品的价格动态进行了详细跟踪，为投资者提供了详尽的参考信息。