20230519-新湖期货-新湖能化橡胶周报_23页_5mb

天胶及合成胶市场分析总结

核心内容

近期市场炒作频繁，主要集中在云南旱灾和收储传闻上，但目前收储传闻尚未落实，对市场影响有限。天胶市场的主要焦点仍是高库存问题，供需双弱格局持续，空单可继续持有。

主要观点

• 供应端：

  • 云南产区预计5月底6月初全面开割，海南产区割胶正常，供应压力阶段性缓解。
  • 1-3月ANRPC天然橡胶产量267万吨，同比增长2%；3月产量75万吨，同比增长1%。
  • 1-3月中国天胶总供应173万吨，同比增长12%；3月供应量同比增长12%。
  • 1-3月中国天胶+复合胶+混合胶总进口172万吨，同比增长12%；3月进口60万吨，同比增长12%。
  • 中国混合胶进口量增长显著，1-3月进口108万吨，同比增加28%。

• 需求端：

  • 海外需求持续萎靡，内需环比出现下滑迹象。
  • 轮胎出口静态需求尚可，但后期有转弱可能。
  • 配套胎方面，4月新车产销环比下降，车企促销透支了后期需求。
  • 重卡替换胎需求受基建和房地产影响，短期难以好转。
  • 1-3月中国汽车消费量138万吨，同比减少3%；3月消费量55万吨，同比增长5%。
  • 1-4月中国汽车产量834万辆，同比增长8%；销量768万辆，同比增长7%。
  • 1-4月中国重卡销量32万辆，同比增长18%；其中4月销量8.3万辆，同比增长90%。
  • 乘用车销量695万辆，同比增长7%；其中4月销量181万辆，同比增长88%。

• 市场趋势：

  • 仓单方面，NR仓单迅速上升，但对01合约影响有限。
  • 跨月价差方面，炒作逐渐冷却，9-1价差开始回归。
  • 乳干比偏低，显示乳胶需求不理想。
  • 顺丁胶价差未有明显变化。

关键信息

供需数据

• ANRPC产量：1-3月同比增长2%。
• 中国天胶供应：1-3月同比增长12%。
• 中国天胶进口：1-3月同比增长12%。
• 混合胶进口：1-3月同比增长28%。
• 汽车产销：4月产销环比上升，但后劲不足。
• 重卡销量：1-4月同比增长18%，其中4月增长90%。
• 乘用车销量：1-4月同比增长7%，其中4月增长88%。

价差分析

• 跨月价差：9-1价差开始回归，炒作逐渐冷却。
• 乳干比：偏低，显示乳胶需求不理想。
• 顺丁胶价差：未有明显变化。

合成胶市场

• 丁二烯产量：1-4月同比增长11%。
• 丁二烯进口：1-3月同比增长150%。
• 丁苯胶产量：1-4月同比减少8%。
• 顺丁胶产量：1-4月同比增加2%。
• 顺丁胶进口：1-3月同比增长6%。

总结

当前天胶市场仍处于供需双弱的状态，库存高企成为主要关注点。供应端虽有阶段性缓解，但需求端整体疲软，尤其是海外需求和内需均出现下滑迹象。轮胎出口虽有增长，但后续走势存疑。重卡和乘用车销量虽有提升，但受房地产和基建影响，市场仍面临一定压力。合成胶方面，丁二烯产量和进口量增长显著，而丁苯胶产量则有所下降。整体来看，市场情绪趋于平稳，空单可继续持有，但需关注政策变化及需求恢复情况。