20231027-德邦证券-三维化学-002469.SZ-Q3归母净利同比+70_化工业务拐点已至_4页_808kb

三维化学（002469SZ）是一家从事建筑装饰和专业工程行业的公司，当前股价为564元。公司发布2023年三季报，显示前三季度营收同比增长33%，归母净利润同比增长16%；第三季度单季营收同比增长123%，净利润同比增长704%，表明化工业务拐点已至，产品价格（如正丁醇）大幅上涨，Q4盈利能力有望进一步优化。

工程业务方面，公司在手订单充裕，金额达52亿元，中标北方华锦联合石化131亿元EPC订单，强化了成长确定性。研发投入大幅增加25.3亿元，与大连化物所合作项目推进，同时新设子公司从事新材料研发，提升产品精细度和附加值。

基于三季报，公司预计2023-2025年营收和净利润高速增长，分别为116%、308%和238%的复合增长率，维持“增持”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、安全生产问题以及氢能、光热项目进展不及预期。公司财务数据稳健，毛利率和净资产收益率提升，未来发展前景乐观。专业分析和研究成果强调化工业务和工程订单增长的潜力。