20230116-宏源期货-春节假期为纺织需求冰点时段_成本支撑与供大于求继续博弈_27页_1mb

PTA市场总结：春节前供需博弈与成本支撑

核心内容

2023年春节假期前，PTA市场呈现震荡上行态势，主要受原油价格反弹带动，但下游需求疲软与库存压力对价格形成压制。整体市场在成本支撑与供大于求之间博弈，短期走势偏强，但中长期仍需关注需求恢复情况。

主要观点

• 装置重启：存量装置陆续重启，本周PTA开工率回升，逸盛宁波和逸盛新材料装置预计在春节前重启，产能合计达560万吨。
• 加工费下跌：受下游供应收缩和PX价格强势上涨影响，PTA加工费本周下跌至348.93元/吨，较上周下降64.64元/吨。
• 库存压力：PTA社会库存环比增加1.57%，库存天数增加0.93天，显示下游需求不足。
• 春节影响：春节假期是纺织终端需求的冰点，预计持续至正月十五，节后需关注感染预期兑现情况。
• 油价支撑：油价上行是PTA本周上涨的主要原因，预计油价将维持低位盘整，围绕75-80美元/桶波动。

后市预测

• PTA走势：预计下周PTA将偏强震荡，成本端与供大于求的博弈将继续。
• 需求关注点：节后下游开工情况是关键，若开工回升，则需求有望改善。
• 供应动态：川能化学、虹港石化、逸盛新材料等装置计划重启，将加剧市场供应压力。

盘面情况

• 价格走势：PTA主力合约01月13日收盘价为5580元/吨，较前一周上涨254元/吨，涨幅4.76%。
• 成交量与持仓：周内成交量为647万手，持仓减少1351手。
• 基差表现：基差连续4周走弱，本周均值为-19.0元/吨，较前一周下降23元/吨。
• 外盘价格：外盘PTA均价为725美元/吨，上涨2.5美元/吨。

装置与库存情况

• 开工率：本周PTA开工率回升至69.56%，较上周提升5.20%。
• 装置重启：
  • 川能化学100万吨装置预计下周出料。
  • 逸盛新材料360万吨装置预计春节前重启。
  • 威联化学125万吨新装置预计1月15日前后重启。
• 库存变化：
  • 截止01月13日，PTA社会库存为216.5万吨，环比增加1.1万吨。
  • 国内PTA厂家平均库存使用天数为5.31天，较前一周增加0.93天。

基本面分析

• 原油走势：WTI和布伦特原油价格周内分别上涨8.54%和8.73%，主要因美国通胀预期下行和对中国需求的乐观预期。
• PX走势：PX价格追涨原油，CFR中国主港周均价为980.03美元/吨，上涨2.81%；FOB韩国周均价为958.40美元/吨，下跌3.16%。
• PX开工率：周度开工率上涨0.83%，但利润空间有所压缩。
• 聚酯开工：聚酯开工负荷下滑至65.69%，织造开机负荷下滑6.49%，显示下游需求疲软。
• 库存变化：
  • FDY主流库存14-24天，平均下降1.7天。
  • DTY主流库存16-28天，平均下降1.5天。
  • POY主流库存10-20天，平均下降3.6天。

下游表现

• 聚酯产销：本周聚酯产销周内平均估算在7成偏下，成本支撑在与需求不济之间的博弈中胜出。
• 涤纶短纤：纱厂对短纤采买意向较弱，切片开工下滑约5.53%，库存天数增加。
• 市场波动：涤纶长丝市场先稳后跌，涤纶短纤现货价格走势先抑后扬，聚酯半消光切片市场均价窄幅下调，聚酯瓶片市场价格先跌后涨，周均价小幅下跌。

风险提示

• 市场不确定性：油价走势、下游需求恢复情况、政策变化等均可能影响PTA市场。
• 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。

总结

PTA市场在春节前表现出一定的上涨动力，主要得益于原油价格的反弹。然而，下游需求疲软、库存压力上升以及加工费的下滑限制了价格的进一步上涨。未来市场走势将取决于节后下游开工情况及油价的稳定程度。投资者需密切关注供需变化和政策动态，谨慎操作。