20150731-兴业证券-电子行业2015年7月月报_库存压力犹在_期待旺季到来_18页_751kb

报告摘要

本报告为电子行业2015年7月月报，分析了半导体、LED、液晶显示等子行业的市场表现与发展趋势，同时提供了投资建议与风险提示。整体来看，行业仍面临库存压力，但对下半年的旺季效应持乐观态度，维持“推荐”投资评级。

市场表现：
2015年5月全球半导体市场销售额为282.01亿美元，同比上涨5.1%，环比上涨2.1%。
7月费城半导体指数下跌4.36%，但跑赢道琼斯指数。
台湾6大半导体企业6月合计营收1245亿新台币，环比下跌6.49%，同比上涨3.91%。
台积电因大客户高通掉单、新台币贬值等因素，6月营收同比首次下降，环比下降14.5%。
联电因新业务下滑和传统业务下降，营收环比下降6.7%。
日月光在EMS带动下营收创历史新高，环比上升6.3%。
矽品因客户需求周期改变，营收同环比双降。
估值情况：
2015年7月28日，半导体行业市净率（PB）为5.97，较2015年最高值10.03下跌40.48%。
分立器件市净率4.59，较2015年最高值8.64下跌46.88%。
投资建议：
首推半导体行业，维持“推荐”投资评级，投资策略为“一个观察，两手准备”。
观察下半年新产品是否能带动需求，如苹果iPhone6S、三星Note5等。
若旺季效应如期而至，则可买入弹性大的零组件及半导体龙头；否则保持观望。

市场表现：
7月台湾LED封装指数下跌7.53%，跑赢电子零组件指数与加权指数。
6月台湾7家LED芯片企业营收总计30.86亿新台币，环比下降14.73%，同比下降38.05%。
9家LED封装企业营收总计57.35亿新台币，环比上升1.52%，同比下降10.11%。
行业数据：
LED芯片及封装透明基板价格大幅下跌，带动LED灯丝灯成本下降。
LED灯丝灯在2015年出现价格下调，从3美元降至2美元。
陶瓷灯丝技术的发展进一步推动LED灯丝灯成本下降，具备较高的市场接受度。
投资建议：
台湾LED产业整体业绩不佳，营收疲软。
建议重视长盈精密等公司，关注LED灯丝灯的市场机会。

市场表现：
7月市场信心指数（MCI）环比下降8.27%，跌破5000点。
6月全球LCD面板行业营收63亿美元，同比下降11%，环比下降4%。
全球液晶面板出货量2280万片，同比上升7%，与5月持平。
行业数据：
7月液晶面板价格持续下滑，32寸电视面板跌破80美元，19寸LED面板下降2美元。
32寸电视面板仍是市场主流尺寸，价格变动是市场供需的风向标。
投资建议：
液晶显示行业整体表现疲软，需关注面板价格走势及市场需求变化。

恩智浦推出安全型USB Type-C解决方案
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LED灯丝灯迎来发展契机
LED芯片及封装透明基板价格大幅下跌，带动LED灯丝灯成本下降，市场接受度提升。陶瓷灯丝技术的发展进一步增强了其竞争力。
面板价格持续下滑
32寸电视面板价格跌破80美元，市场仍面临较大的价格压力，库存问题仍是主要挑战。