20171010-华安证券-环保行业周报_三季报前瞻_关注业绩及项目落地_13页_1mb

金融环保行业总结（2017年10月10日）

核心内容

本报告由金融环保组发布，行业评级为增持，发布日期为2017年10月10日。报告重点分析了环保行业在三季报前的市场表现、政策动态及投资策略，同时涵盖了多家上市公司的重要公告及动态。

主要观点

• 政策背景：环保部部长李干杰强调，美丽中国建设已深入人心并稳步推进。党的十八大以来，生态文明建设成为国家战略，推动了生态环境保护的全面变革。
• 行业动态：环保部发布《重点排污单位名录管理规定（试行）》（征求意见稿），明确了大气环境重点排污单位的筛选条件。
• 市场表现：上周环保行业整体表现分化，公用事业板块下跌0.29%，环保工程及服务板块上涨0.41%，水务板块下跌0.69%。华安环保整体市盈率为35.24倍，较沪深300指数（14.15倍）溢价2.49倍。
• 估值分析：大气、监测和节能板块估值较高，处于历史低位；固废和水处理板块估值较低，处于历史中上游水平。
• 公司动态：多家环保企业获得重要进展，如龙马环卫非公开发行获批、启迪桑德中标多个项目、国祯环保可转债申请通过等。
• 投资策略：受央行定向降准影响，资金面边际改善，有利于PPP模式企业。推荐关注水环境治理（东方园林、碧水源、国祯环保）和垃圾焚烧（伟明环保）板块，同时看好非电领域治理与监测、煤改气、VOCs治理、环卫、再生资源等成长性子板块。
• 风险提示：包括宏观经济下行、政策推进不及预期、环保督察不及预期等。

市场表现与估值

2.1 今年表现

• 沪深300指数累计上涨15.90%。
• 公用事业板块累计下跌2.07%，跑输大盘17.97个百分点。
• 环保工程及服务板块累计下跌0.23%，跑输大盘16.14个百分点。
• 水务板块累计上涨8.53%，跑输大盘7.37个百分点。
• 各环保子板块表现分化，污水处理、海绵城市概念上涨，而PPP、PM2.5、垃圾发电概念下跌。

2.2 上周表现

• 公用事业板块下跌0.29%，环保工程及服务上涨0.41%，水务板块下跌0.69%。
• PM2.5、垃圾发电概念上涨0.59%、0.28%；PPP、海绵城市、污水处理概念下跌0.04%、0.47%、0.76%。
• 华安环保整体市盈率为35.24倍，较沪深300溢价2.49倍。
• 大气、监测和节能板块估值较高，处于历史低位；固废和水处理板块估值较低，处于历史中上游。

2.3 个股表现

• 雪浪环境（10.43%）、万邦达（9.00%）、龙马环卫（7.20%）等个股表现亮眼。
• 龙源技术（-7.72%）、南方汇通（-5.98%）、三维丝（-5.76%）等个股跌幅居前。

行业动态

3.1 环保部部长李干杰讲话要点

• 生态文明建设思想：生态文明建设是实现中华民族永续发展的关键，需坚持绿色发展，构建人与自然和谐发展的现代化新格局。
• 绿色发展观：强调“绿水青山就是金山银山”，推动绿色生产生活方式，实现发展与保护的统一。
• 民生福祉观：将环保视为重大民生民心工程，改善生态环境质量，提升人民幸福感。
• 制度建设观：通过严密的法治体系和制度保障，推动生态文明建设制度化、法治化。
• 全球观：积极参与全球环境治理，推动绿色“一带一路”建设，展示中国在环保领域的责任与贡献。

3.2 环保行业取得的进展

• 思想认识：绿色发展理念深入人心，环保成为社会共识。
• 污染治理：大气、水、土壤污染防治行动取得显著成效，PM2.5、酸雨、地表水等指标明显改善。
• 制度建设：出台多项生态文明建设政策，推动环保督察全覆盖，完善环境治理体系。
• 执法力度：环保法律体系不断完善，执法尺度从严，环境违法案件查处力度显著提升。

公司动态

4.1 三季报前瞻

• 多家公司发布三季报预告，如东方园林（预增50%-80%）、富春环保（预增30%-60%）、科林环保（预增149%-177%）等。
• 三维丝（首亏）、龙源技术（续亏）等公司业绩表现不佳。

4.2 重要公告汇总

• 龙马环卫：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文。
• 启迪桑德：中标安新县城乡环卫一体化项目及雄安新区相关项目。
• 国祯环保：发行可转债申请通过。
• 富春环保：非公开发行申请通过。
• 先河环保：预中标河北省大气监测项目。
• 东方园林：中标安阳高新区生态改造项目（PPP模式）。
• 东江环保：完成多项股权收购。
• 盛运环保：拟转让部分子公司股权，董事长计划增持。
• 维尔利：中标荆门市静脉产业园项目。

投资策略

• 市场环境：央行定向降准释放宽松信号，对重资产环保企业有利。
• 重点推荐板块：水环境治理（东方园林、碧水源、国祯环保）、垃圾焚烧（伟明环保）。
• 成长性子板块：非电领域治理与监测、煤改气、VOCs治理、环卫、再生资源。
• 推荐个股：清新环境、先河环保、迪森股份、启迪桑德、龙马环卫。

风险提示

• 宏观经济风险：下行压力可能影响环保行业盈利能力。
• 政策风险：环保政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 监管风险：环保督察力度不足可能导致环境问题未被及时解决。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

信息披露

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