20260413-华鑫证券-电力设备行业周报_液冷产业催化密集落地_算力基础设施景气持续上行_20页_721kb

液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行

核心内容概述

本周，AI算力产业链迎来关键验证时点，标志着算力基础设施从“规模扩张”向“架构升级”转变。液冷与高压直流供电（HVDC）成为下一阶段投资主线，相关细分行业景气度持续提升。同时，光伏产业链价格持续下行，储能市场数据表现活跃，电力设备板块整体涨幅显著。

主要观点

算力基础设施升级趋势明确

• 算力密度跃迁：AI芯片功耗快速攀升，谷歌将2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，标志着AI芯片全面进入“千瓦级时代”。
• 液冷成为必选方案：传统风冷方案难以满足高功耗需求，液冷由“可选”转为“必选”，尤其是浸没式与相变液冷渗透率有望加速提升。
• 高压直流架构崛起：800V HVDC成为适配高密度算力的重要方向，推动电力电子设备需求增长。
• 技术突破：曙光数创推出兆瓦级相变浸没液冷整机柜，单柜功率超900kW，PUE降至1.04以下，推动数据中心向集群级重构发展。

行业动态

• 液冷大会聚焦“液冷+800V”：行业由单点突破迈向系统级协同优化，腾讯深度参与，加速液冷基础设施规模化落地。
• AI应用驱动需求：中国大模型调用量持续领先，对算力提出“高密度+高稳定性+低能耗”的复合要求。
• 投资建议：重点关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司，维持对电力设备板块“推荐”评级。

关键信息

液冷与HVDC发展

• 液冷趋势：液冷由“可选”转为“必选”，浸没式与相变液冷渗透率加速提升。
• HVDC应用：800V高压直流架构成为高密度算力集群的重要适配方案。
• 技术升级：曙光数创发布兆瓦级相变浸没液冷整机柜，推动数据中心从“机柜级优化”迈向“集群级重构”。

光伏产业链价格走势

• 硅料价格：本周硅料价格继续下行，部分厂家价格低于现金成本线，市场博弈情绪加重。
• 硅片价格：硅片价格持续走低，主流成交价为183N 0.93元、210RN 1.03元、210N 1.23元。
• 电池片价格：N型电池片价格区间为每瓦0.34-0.35元，P型电池片价格上调至每瓦0.049美元。
• 组件价格：TOPCon组件集中式价格为每瓦0.68-0.70元，分布式价格为每瓦0.76-0.8元。

储能市场数据

• 3月储能订单：完成79.4GWh订单，其中储能系统和EPC总承包规模合计17.8GW/50.5GWh。
• 项目类型分布：独立式储能项目占比最高（60%），其次是集采框采（35%），可再生能源储能（3%），用户侧储能（2%）。
• 储能系统报价：2小时系统均价上涨17%至0.679元/Wh，4小时系统均价微降0.9%至0.533元/Wh。
• EPC总承包报价：2小时EPC均价微降0.7%至1.096元/Wh，4小时EPC均价上涨4%至0.910元/Wh。

行业表现

• 电力设备板块：上周涨幅6.98%，排名第4名，较上证综指跑赢4.25个百分点，较沪深300指数跑赢2.57个百分点。
• 光伏板块：上周涨幅5.57%，表现突出。
• 涨幅前五公司：中恒电气（+28.83%）、圣阳股份（+23.49%）、欧陆通（+20.29%）、雄韬股份（+18.12%）、博力威（+17.74%）。
• 跌幅前五公司：泽宇智能（-8.16%）、安彩高科（-12.05%）、中利集团（-12.52%）、杭电股份（-12.77%）、奥特维（-13.18%）。

风险提示

1. 行业技术发展进度不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 大盘系统性风险。
4. 推荐公司业绩不达预期。

重点关注公司及盈利预测

其他行业动态

光伏行业

• 重庆发布2026年重点项目名单，包含77个风光项目，规模达9141MW。
• 韩国目标2030年可再生能源发电占比不低于20%，装机规模扩至100GW。

电力设备行业

• 国家电网一季度完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%，带动产业链投资超2500亿元。
• 特高压项目密集推进，包括攀西特高压交流工程、陕西—河南±800kV特高压直流工程等。

AI行业

• 微软发布三款自研商用AI模型，全面摆脱对OpenAI技术依赖。
• 智谱AI发布GLM-5.1开源大模型，首次在代码评测中超越GPT-5.4，验证国产大模型与算力的全栈技术体系成熟。

机器人行业

• 2026年中国人形机器人市场产量预计年增94%，宇树科技与智元机器人占据主要市场份额。
• 众擎机器人完成2亿美元B轮融资，估值突破百亿元。

储能市场趋势

• 3月储能订单：79.4GWh，其中储能系统和EPC总承包规模合计17.8GW/50.5GWh。
• 独立式储能：占本月采招规模的60%，新疆、广西各完成1个2GWh项目。
• 集采框采：占35%，华电、国家电投、中船科技分别完成12GWh、5GWh、774MWh储能系统集采，中车株洲所、特变电工入围。
• 价格波动：2小时系统均价环比上涨17%，4小时系统均价微降0.9%，EPC报价波动显著。

市场展望

• AI算力基础设施正经历从“规模扩张”向“效率优先”的范式切换。
• 液冷与HVDC不仅是技术升级，更是产业链价值重构的核心方向。
• 光伏与储能行业在价格下行压力下，仍存在技术突破与市场机会。

投资建议

• 重点方向：液冷产业链、高压直流供电、数据中心系统集成、运维节能。
• 推荐公司：科士达、四方股份。
• 维持评级：电力设备板块维持“推荐”评级。

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