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宁波银行（002142.SZ）2021年年报总结

核心内容

宁波银行在2021年实现了强劲的营收和盈利增长，全年营业收入达到527.74亿元，同比增长28.4%；归母净利润达到195.46亿元，同比增长29.9%。公司持续优化业务结构，推动多元化利润中心建设，强化非息收入增长，同时保持良好的资产质量和资本充足水平。

主要观点

• 盈利增长显著：2021年宁波银行的盈利增速维持在较高水平，归母净利润同比增长29.9%，净息差虽有所收窄，但通过优化资产结构和负债成本管控，公司仍保持稳健的盈利表现。
• 非息收入快速增长：非息收入同比增长51.5%，达到200.77亿元，其中手续费及佣金净收入增长30.3%，净其他非息收入增长71.0%。财富管理业务转型为代理业务收入贡献提升。
• 资产端扩张强劲：2021年宁波银行总资产同比增长23.9%，生息资产同比增长25.7%，贷款同比增长25.4%。公司贷款和零售贷款分别增长25.6%和27.3%，对公与零售贷款比例大致为9:7。
• 负债端稳定增长：总负债同比增长23.7%，存款同比增长13.8%。应付债券同比大幅增长104.0%，存款占计息负债比重下降至59.7%。
• 资产质量持续优化：不良贷款率下降至0.77%，拨备覆盖率提升至525.52%，风险控制能力较强。
• 资本充足率稳步提升：2021年公司通过配股和发行二级资本债补充资本，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到10.16%、11.29%和15.44%。

关键信息

财务表现

• 营收与盈利：2021年营业收入527.74亿元（+28.4%），归母净利润195.46亿元（+29.9%）。
• 净利息收入：同比增长17.4%至326.97亿元，主要受益于资产端扩张。
• 非息收入：同比增长51.5%至200.77亿元，其中手续费及佣金净收入增长30.3%至82.62亿元，净其他非息收入增长71.0%至118.15亿元。
• ROE：加权平均净资产收益率达到16.63%，同比提升1.73个百分点。

资产与负债结构

• 资产端：2021年末贷款占生息资产的43.7%，全年新增贷款1749.94亿元，对公与零售贷款比例大致为9:7。
• 负债端：存款占计息负债比重下降至59.7%，应付债券同比增长104.0%。
• 净息差：2021年净息差为2.21%，季环比下降8bp，预计2022年净息差仍将承压。

资本与风险控制

• 资本充足率：2021年末资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.44%、11.29%、10.16%。
• 不良贷款率：截至2021年末，不良贷款率下降至0.77%，持续低于0.8%。
• 拨备覆盖率：提升至525.52%，拨贷比稳定在4.03%。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年EPS预测分别为3.62元、4.37元、5.21元，对应P/E分别为10.70、8.88、7.44。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 区域经济影响：若疫情对长三角经济影响超预期，可能拖累公司信贷需求。
• 估值方法局限性：本报告采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

估值指标

业务转型与战略

• 利润中心多元化：宁波银行已形成12个银行利润中心及3个子公司利润中心，非息收入占比提升至38.04%。
• 财富管理转型：推进大财富业务转型，形成全品类产品线，代销类产品贡献比例不断提升。
• 私人银行发展：私人银行客户数同比增长70%，AUM增长53%，夯实大财富基础。

资产负债结构变化

• 贷款结构：公司贷款占比53.8%，零售贷款占比38.6%，票据占比7.5%。
• 负债结构：客户存款占付息负债比重下降至59.7%，应付债券占比提升至21.7%。

总结

宁波银行在2021年实现了显著的营收和盈利增长，通过多元化利润中心建设、非息收入增长和有效风险控制，保持了良好的财务表现。公司积极应对净息差压力，通过优化资产结构和负债成本管理，确保盈利稳定增长。未来，公司将继续推进财富管理业务转型，增强非息收入贡献，并通过资本补充措施夯实发展基础。