20240919-国盛证券-丸美股份-603983.SH-双品牌表现亮眼_大单品驱动盈利上行_3页_749kb

丸美股份公司点评总结

核心经营亮点

• 业绩高速增长：2024年上半年营业收入同比增长27.7%至13.5亿元，归母净利润同比增长35.1%至1.8亿元，扣非净利润同比增长40.2%至1.7亿元。毛利率同比提升4.6个百分点至74.68%，净利率提升0.7个百分点至13.1%。

• 核心品牌表现强劲：主品牌丸美营收同比增长258.7%，天猫旗舰店GMV增长34.29%，其中“胶原小金针精华”销售同比增长105.97%，TOP5单品销售占比达69%，会员成交额增长55%。

• 子品牌亮眼增长：子品牌“恋火”营收同比增长358.3%，在天猫粉底液榜单、抖音气垫榜单上位列TOP1。

研发与供应链优化

• 大单品战略：先后推出“胜肽小红笔”“双胶原”等大套组，提升供应链规模效应。

• 自主研发与专利储备：已投产自研原料超40款，累计申请专利531项，其中发明专利210项，为长期发展提供技术支撑。

盈利预测与投资建议

• 业绩预期：预计2024-2026年营业收入分别为28.88、36.10、43.95亿元，增速分别达到29.8%、25.0%、21.7%。归母净利润分别为3.67、4.66、5.69亿元，增速41.7%、26.8%、22.1%。

• 估值与评级：当前PE为23倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、新品推广不及预期、市场战略执行等风险需关注。