20180802-东海证券-宏观经济7月报_经济增长压力加大_43页_3mb

2018年8月宏观经济与政策分析总结

核心内容

2018年7月，中国宏观经济面临一定的下行压力，主要体现在经济增长放缓、金融风险暴露、外部不确定性增加等方面。与此同时，政府采取了一系列政策措施，包括加大基建投资、推动消费增长、加强金融监管、推进产业转型升级等，以应对当前经济形势。

主要观点

• 经济增长放缓：二季度GDP增长6.7%，低于预期和前值；工业增加值增速低于预期，消费和投资增速也有所放缓。
• 金融风险与政策应对：央行和银保监会加强金融监管，推动政策宽松，以缓解实体经济的融资压力。
• 中美贸易摩擦升级：中美双方对彼此商品加征关税，影响贸易平衡和市场预期。
• 政策支持实体经济：中央政治局会议和国务院常务会议均强调加大对实体经济的支持力度，包括基础设施、科技创新和民营企业融资等。
• 消费与投资结构性调整：消费增长高于预期，但投资增速下降，尤其在基建和房地产领域。
• 资本市场改革：证监会拟放开外国人开立A股账户，推动金融市场开放。
• 环保与产业转型：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，推动能源结构调整和绿色发展。

关键信息

一、经济增长与经济数据

1. GDP增长：

   • 二季度GDP同比增长6.7%，与预期持平，但略低于前值。
   • 上半年GDP同比增长6.8%，与去年同期持平。

2. 工业增加值：

   • 6月工业增加值同比增长6%，低于预期6.5%，较5月回落0.8个百分点。
   • 1-6月工业增加值同比增长6.7%，略高于预期。

3. 固定资产投资：

   • 1-6月城镇固定资产投资同比增长6%，创1995年以来新低。
   • 基建投资同比增长7.3%，较1-5月下降2.1个百分点。
   • 民间固定资产投资同比增长8.4%，高于全部投资。

4. 房地产市场：

   • 房地产开发投资同比增长9.7%，增速回落0.5个百分点。
   • 商品房销售面积同比增长3.3%，销售额增长13.2%。

5. 社会消费品零售总额：

   • 6月增长9.0%，高于预期。
   • 1-6月增长9.4%，高于预期。

6. 进出口贸易：

   • 6月出口同比增长11.3%，进口增长14.1%，贸易顺差416.1亿美元。
   • 上半年出口增长12.8%，进口增长19.9%，贸易顺差1396.5亿美元。
   • 对美出口增长13.6%，自美进口增长11.8%。

二、货币政策与金融监管

1. 货币政策：

   • 央行二季度例会强调保持流动性合理充裕，推动结构性去杠杆。
   • MLF资金支持贷款和信用债投资，缓解信用紧缩压力。

2. 金融监管：

   • 资管新规允许公募产品投资非标资产，缓解银行压力。
   • 互联网金融风险专项整治将在两年内完成，加强监管与风险防控。

三、贸易政策与市场影响

1. 中美贸易战：

   • 中国对美部分商品加征关税，美国随后公布2000亿美元商品加征关税清单。
   • 中美双方贸易摩擦升级，影响全球贸易稳定。

2. 贸易谈判进展：

   • 欧美就避免贸易战达成部分共识，但未涉及汽车行业。
   • 中方表示强烈反对美方行为，承诺必要反制，并向WTO追加起诉。

四、资本市场与政策改革

1. 资本市场开放：

   • 证监会拟放开外国人开立A股账户，推动金融市场开放。
   • “同股不同权”股票暂不纳入港股通，影响资本市场流动性。

2. 企业购房限制：

   • 上海出台新规，限制企业购买商品房，控制房价上涨。

五、其他重要政策与事件

1. 清洁能源投资：

   • 苹果在中国设立3亿美元清洁能源基金，推动绿色能源发展。

2. 棚改进展：

   • 住建部表示已完成今年62.5%的棚改任务，强调控制成本与合理规划。

3. 医疗与药品改革：

   • 国家医保局推动抗癌药降价，改善患者负担。

4. 企业合规与风险控制：

   • 雅百特因财务造假被强制退市，反映企业合规问题。

5. 国际经济动态：

   • 欧央行维持利率不变，确认QE将在12月底结束。
   • 英国发布退欧白皮书，明确未来与欧盟关系。

总结

2018年7月，中国经济面临内外多重压力，包括经济增长放缓、金融风险上升及中美贸易摩擦升级。政府通过加强金融政策支持、推动消费与投资结构优化、推进环保和产业转型等措施，积极应对当前经济挑战。同时，资本市场改革和对外投资政策调整也在持续推进，以促进经济稳定与可持续发展。