20180304-华泰证券-新股次新股专题报告_A股新陈代谢机制正加速形成_11页_1mb

行业周报总结 - 2018年03月04日

核心内容概述

本行业周报聚焦于A股市场新陈代谢机制的加速形成以及次新股的投资机会。报告指出，随着新股发行制度改革和退市机制的完善，A股市场正在逐步建立更加健康和高效的新陈代谢机制，提升市场吸引力与竞争力。同时，次新股特别是TMT领域的表现突出，显示出市场对高成长性企业的关注。

主要观点

• A股新陈代谢机制正在加速形成：

  • 证监会与交易所正推进新股发行制度改革，旨在提高市场的包容性和适应性。
  • 同时，拟修改完善退市制度，形成优胜劣汰机制，推动资源合理配置。
  • 壳资源价值预计进一步降低，有助于更多高成长企业留在A股。

• 创业板表现亮眼：

  • 创业板指上涨 6.18%，创下21个月最大单周涨幅。
  • 大市值蓝筹股表现不佳，市场风格从2017年的大小盘分化转向中小创走强。
  • 市场应淡化风格切换思维，关注基本面，挖掘高成长个股。

• TMT次新股表现突出：

  • 上周次新股指数上涨 2.35%，其中TMT行业占周涨幅前十次新股的 70%。
  • 华宝股份、今创集团等新股开板，平均涨停板数量降至2014年以来最低。
  • 新股稀缺性下降，市场炒作热情降低，业绩关注度提升。

• 寻找独角兽级别次新股：

  • 独角兽指估值超过10亿美元的初创公司，监管层正为这类企业登陆A股创造条件。
  • 重点扶持生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业。
  • 报告筛选出符合独角兽标准、处于四大行业且2017年净利润增速为正的次新股，并列出IPO排队企业中符合条件的公司，预计其IPO进程将加速。

• IPO审核与市场动态：

  • 上周证监会审核 3 家企业，通过 2 家，通过率 66.67%。
  • 核发 3 家企业的IPO批文，筹资总额不超过 14 亿元，为2018年以来新低。
  • 汉嘉设计、仙鹤股份、彩讯科技等公司通过审核，主营业务涵盖设计、造纸、信息技术服务等领域。

• 一级市场融资情况：

  • 上周共披露 5 起募资事件，募资总金额达 19.32 亿元。
  • 共有 55 家公司完成融资，融资规模总计 88.43 亿元，其中最大项目为车好多 51.81 亿元战略融资。
  • 融资轮次涵盖Pre-A、A、C等，行业分布广泛，包括互联网、电子、生物科技等。

• 投资退出事件：

  • 上周共发生 12 笔投资退出事件，涉及华夏航空、华宝股份、润建通信等公司。
  • 退出机构包括财瑞祥投资、朗泰资本、温氏投资等，退出金额总计 120,684.80 万元。

• 行业热点：

  • 爱奇艺拟赴美上市，计划融资 15 亿美元，将用于内容、技术及运营等方面。
  • 爱奇艺此前曾尝试私有化，但因交易结构问题未能达成。

关键信息

• 市场风格：从2017年大小盘分化转向中小创走强。
• 次新股表现：TMT领域表现突出，次新股平均涨停板数量降至历史低位。
• 独角兽企业：监管层重点扶持生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业。
• IPO进程：上周通过率回升，但募资规模创年内新低。
• 融资与并购：55家公司完成融资，总规模达88.43亿元，其中车好多融资最大。
• 投资退出：12笔退出事件，涉及多家上市公司，退出金额总计约12亿元。
• 风险提示：
  • 新股次新股进一步引发监管关注；
  • 新股业绩不达预期。

总结

A股市场正通过新股发行制度改革和退市机制的完善，逐步形成健康的新陈代谢机制，提升市场吸引力和竞争力。次新股特别是TMT领域的表现亮眼，反映出市场对高成长性企业的关注。监管层对独角兽企业的扶持政策，为新经济企业登陆A股提供了更多机会。IPO审核通过率有所回升，但募资规模下降，显示出市场对新股的估值趋于理性。一级市场融资活跃，55家公司完成融资，总金额达88.43亿元。投资退出事件频发，显示资本市场的流动性与退出渠道的多样化。整体来看，市场对新经济企业的支持和对高成长个股的关注度持续上升。