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新股周报总结（2022年3月第4周）

核心内容

本报告为德邦证券研究所发布的《周观新股2022年3月第4周》，由分析师吴开达与研究助理姚皓天共同撰写，主要围绕本周新股发行情况、近端次新股表现及下周新股发行安排展开分析。同时，对相关行业背景及公司基本面进行了详细梳理，提供了对各上市公司的核心看点与风险提示。

主要观点

1. 新股发行情况

• 主板：本周仅有一只新股开板，开板平均涨幅为206.9%，高于上周的172.7%。
• 科创板：本周共有3家公司上市，平均首日涨幅为26.0%，显著高于上周的1.1%。
• 创业板：本周有5家公司上市，平均首日涨幅为47.8%，较上周的54.1%有所回落。
• 融资规模：本周沪深板块累计IPO融资规模为106.3亿元，平均融资规模为10.63亿元，低于2020年初以来的周均值。
• 注册制新股：本周7只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为145.6X，其中中复神鹰为385.1X，铭利达为90.8X。
• 下周发行安排：下周将有5只新股参与初步询价，另有8只新股公布申购信息，注册生效待发行的公司共40家。

2. 近端次新股表现

• 指数下跌：本周近端次新股指数下跌2.2%，与主要指数（沪深300、创业板指、科创50）的跌幅相比略低。
• 交易热度下降：近端次新股5日换手率均值为12.4%，较上周减少0.9个百分点，处于2020年以来的57%分位水平。
• 成交量与成交额：本周近端次新股平均成交量为8.5亿股，成交额为206.0亿元，较上周有所下降。
• 估值变化：近端次新股PE（TTM）略降，PB（LF）略升，整体估值水平趋于平稳。

关键信息

1. 科创板首日涨幅回升

• 科创板本周3只新股上市，平均首日涨幅26.0%，高于上周的1.1%，表明市场对科创板新股的接受度有所回升。

2. 创业板首日涨幅回落

• 创业板本周5只新股上市，平均首日涨幅为47.8%，较上周54.1%有所下降，显示市场情绪偏弱。

3. 新股发行市盈率

• 本周注册制新股平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为145.6X，其中中复神鹰为385.1X，铭利达为90.8X，显示部分公司估值偏高。

4. 下周新股发行安排

• 下周将有5只新股参与初步询价，分别为金道科技（301279.SZ）、联盛化学（301212.SZ）、安达智能（688125.SH）、新特电气（301120.SZ）、宏德股份（301163.SZ）。
• 注册生效待发行的公司共有40家，显示IPO市场仍保持一定活跃度。

5. 近端次新股市场表现

• 近端次新股指数下跌2.2%，与主要指数分化略有缩小，显示市场整体情绪偏弱。
• 估值方面，PE（TTM）略降，PB（LF）略升，整体估值水平处于中性区间。

公司分析

1. 金道科技（301279.SZ）

• 行业地位：国内领先的工业车辆变速装置供应商，主要客户包括杭叉集团、三菱重工等国际知名企业。
• 收入结构：液力传动变速箱占比最高（48.32%），其次是机械传动变速箱（26.62%）。
• 竞争优势：技术优势、客户资源优势、工艺优势。
• 财务状况：2020年营业收入为5.30亿元，毛利率23.83%，归母净利润为0.71亿元。
• 风险提示：客户集中度较高、核心技术失密、应收账款风险等。

2. 联盛化学（301212.SZ）

• 主营业务：精细化学品研发、生产与销售，主要产品包括γ-丁内酯（GBL）、α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL）等。
• 行业地位：国内ABL主要供应商，具有较强的市场竞争力。
• 竞争优势：技术创新能力、产品结构优化。
• 财务状况：2020年营业收入为6.80亿元，毛利率28.70%，归母净利润为0.98亿元。
• 风险提示：宏观经济波动、产品价格下降、原材料价格波动等。

3. 安达智能（688125.SH）

• 主营业务：智能制造设备研发、生产和销售，产品包括点胶机、等离子清洗机等。
• 行业地位：国内领先的智能制造设备供应商，客户包括苹果、比亚迪等。
• 竞争优势：核心技术积累、快速交付能力、优质客户资源。
• 财务状况：2020年营业收入为5.07亿元，毛利率68.21%，归母净利润为1.33亿元。
• 风险提示：对苹果产业链依赖、产品需求周期性波动、核心技术失密等。

4. 新特电气（301120.SZ）

• 主营业务：变频用变压器及配套产品的研发、生产与销售。
• 行业地位：国内领先的变频用变压器制造商，打破国外垄断。
• 竞争优势：技术领先、产品结构优化、客户资源丰富。
• 财务状况：2020年营业收入为3.41亿元，毛利率41.09%，归母净利润为0.83亿元。
• 风险提示：风电行业需求波动、原材料价格波动、出口风险等。

5. 宏德股份（301163.SZ）

• 主营业务：高端装备关键铸件的研发、生产与销售，主要产品包括铸铁件、铸铝件。
• 行业地位：国内主要关键铸件提供商，客户包括西门子-歌美飒、金风科技等。
• 竞争优势：技术优势、质量优势、规模优势。
• 财务状况：2020年营业收入为6.72亿元，毛利率23.34%，归母净利润为0.76亿元。
• 风险提示：风电行业需求波动、原材料价格波动、出口风险等。

风险提示

• 宏观经济风险：市场整体经济环境可能影响新股表现。
• 市场流动性风险：市场流动性下降可能对新股交易造成压力。
• 制度变化：政策变动可能影响IPO发行节奏与市场预期。
• 新股发行进度不及预期：可能影响市场活跃度与投资者情绪。

结论

本周新股市场整体表现偏弱，科创板首日涨幅回升，但创业板表现不佳。注册制新股发行市盈率偏高，需关注估值合理性。下周新股发行数量增加，市场关注点逐步向新发行公司转移。近端次新股指数下跌，交易热度下降，估值略有调整。各新股公司均具有一定的行业竞争力，但需关注其行业风险及公司特定风险。