20180506-华泰证券-新股次新股专题报告_小米上市在即_新经济风头正劲_13页_1mb

行业周报总结：2018年05月06日

核心内容

本报告聚焦中小市值及次新股市场动态，分析了当前市场行情、新股表现、政策动向及投资策略。重点指出小米赴港上市及CDR政策完善对新经济企业的影响，并推荐了一些具有高增长潜力的次新股。

主要观点

• 市场表现：上周上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.99%，创业板指上涨0.51%，中小板指上涨1.87%，但次新股指数下跌1.05%。
• 小米上市：小米向港交所递交IPO申请，成为首家“同股不同权”试点公司，预计将成为今年港交所集资额最大新股。
• CDR政策：证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见，CDR政策加速完善，有望推动新经济独角兽登陆A股。
• 新股表现：2018年新股平均开板涨幅下降，市场对新股定价更为理性，优质次新股值得关注。
• 次新股策略：建议关注2018年一季报净利润增速超过80%的次新股，如淳中科技、德邦股份、七一二等。
• 打新策略：推荐关注深信服，其2015-2017年归母净利润复合增速达31.82%，业务涵盖信息安全、云计算及企业级无线三大板块。

关键信息

新股开板情况

• 上周两支新股打开涨停板，平均获得7个涨停板，平均开板涨幅为138.2%。
• 2018年新股平均开板涨幅为220%，低于2017年的265%。
• 新股开板涨幅连续三周下降，市场对新股估值趋于理性。

次新股推荐

• 迪瑞医疗（300396）：国内尿液、尿有形成分析龙头，产品线拓宽，买入评级。
• 华体科技（603679）：户外照明龙头，智慧路灯先行者，增持评级。
• 海顺新材（300501）：药用高阻隔包材领先企业，毛利率持续提升，增持评级。
• 东尼电子（603595）：超微细线国产龙头，切入金刚线领域，增持评级。
• 元隆雅图（002878）：促销品服务龙头，正向整合营销服务迈进，增持评级。
• 新坐标（603040）：发动机配气机构国产新龙头，新产品放量在即，增持评级。

小米上市信息

• 小米商业模式由硬件、互联网服务和新零售组成，智能手机仍是主要收入来源。
• 2015-2017年，小米营收复合增速为30.97%，净利润波动较大。
• 2017年小米海外收入占比大幅提升，达27.99%。
• 可转换可赎回优先股的公允价值变动是小米账面亏损的主要原因。

IPO动态

• 上周证监会审核通过3家IPO申请，通过率为100%，包括天风证券、明德生物和长飞光纤。
• 2018年以来每周IPO批文发行数量及拟募资规模有所下降，但市场对新股定价更为理性。
• 当前IPO排队企业中，仍有1610家等待受理，占总数的六成以上。

融资与并购

• 上周一级市场共完成49起融资事件，融资总额达155.45亿元。
• 融资主要集中在互联网、电子制造服务、生物科技等领域。

风险提示

• 次新股部分个股估值偏高，市场情绪下挫时回调压力较大。
• 新股次新股可能进一步引发监管关注，影响市场情绪。
• 新股次新股业绩不达预期，年报季市场敏感度高，股价可能承压。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

新经济仍是投资主线，优质中小盘个股具备投资价值。当前次新股市场表现分化，建议关注业绩与政策双重支撑的细分龙头公司。小米赴港上市及CDR政策完善为新经济企业提供了新的融资渠道和市场机遇。同时，新股开板涨幅下降表明市场趋于理性，关注一季报高增长的次新股是当前策略重点。