20220219-德邦证券-周观新股2022年2月第3周_次新股领衔反弹_15页_1mb

新股周报总结

核心内容

本周（2022年2月14日-2月18日）新股市场整体表现平稳，注册制新股融资规模下降，次新股指数小幅上涨，但交易热度有所减弱。分析师吴开达与研究助理姚皓天共同完成本报告，内容涵盖本周新股发行情况、市场表现及未来新股动态，并对三只即将发行的新股进行详细分析。

主要观点

1. 新股发行情况

• 首日涨幅小幅回升：
  • 科创板2家公司上市，首日平均涨幅为11.2%，低于2021年均值。
  • 创业板1家公司上市，首日平均涨幅为30.7%，高于上周的18.0%。
• 融资规模继续下降：
  • 本周沪深板块共有6家公司上市，累计IPO融资规模为63.7亿元，平均融资规模10.62亿元，低于2020年初以来的周融资规模均值。
• 注册制新股询价情况：
  • 本周2只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后）为65.7X，其中大族数控市盈率高达108.4X，宏英智能为23.0X。
  • 下周将有3只新股参与初步询价，分别为华秦科技（2月21日）、赛伦生物（2月23日）和浙江恒威（2月23日）。

2. 注册生效待发行新股情况

• 截至2022年2月18日，注册制新股处于已受理至注册生效状态的共有491家，其中注册生效待发行37家。
• 有61家处于中止审查状态，显示市场审核节奏有所放缓。

关键信息

1. 次新股市场表现

• 近端次新股指数：
  • 本周上涨4.9%，涨幅高于沪深300（1.1%）、创业板指（2.9%）和科创50（3.0%）。
  • 估值方面，PE（TTM）小幅下跌，PB（LF）基本持平。
• 交易热度下降：
  • 本周5日次新股换手率均值为11.0%，较上周下降1.6pct，处于2020年1月1日以来的40%分位水平。
  • 成交量和成交额均值分别为9.0亿股、219.6亿元，较上周有所减少。

新股详细分析

1. 华秦科技（688281.SH）

• 公司简介：
  • 专注于特种功能材料的研发、生产和销售，产品应用于国防武器装备的隐身、伪装和防护。
  • 在中高温隐身材料领域技术优势明显，产品已实现批量生产。
• 财务数据：
  • 2020年营业收入为4.14亿元，两年CAGR为194.99%；毛利率为63.99%。
  • 2020年归母净利润为1.55亿元，两年CAGR为288.64%。
• 核心看点：
  • 获得“国防技术发明一等奖”和“国家技术发明二等奖”。
  • 拥有38项国防发明专利和2项国家发明专利。
• 风险提示：
  • 军品定价波动风险。
  • 主营业务毛利率下降风险。
  • 应收款项回收风险。

2. 赛伦生物（688163.SH）

• 公司简介：
  • 专注于抗血清抗毒素领域的生物医药企业，产品包括抗蛇毒血清、抗狂犬病血清等。
  • 产品已纳入《国家基本药物目录》和医保目录，具有较高的社会价值。
• 财务数据：
  • 2020年营业收入为1.86亿元，两年CAGR为13.39%；毛利率为84.08%。
  • 2020年归母净利润为0.63亿元，两年CAGR为22.55%。
• 核心看点：
  • 抗蛇毒血清为国内独家产品，市场竞争力强。
  • 拥有7项药品注册批件和12项国内授权发明专利。
• 风险提示：
  • 抗蛇毒血清市场认知度低。
  • 马破免疫球蛋白市场占有率低。
  • 公司现阶段收入规模较小。

3. 浙江恒威（301222.SZ）

• 公司简介：
  • 专业生产高性能环保锌锰电池，产品广泛应用于民用和工业领域。
  • 产品性能超过IEC及国家标准50%以上，获得中国进入WTO推荐产品称号。
• 财务数据：
  • 2020年营业收入为4.86亿元，两年CAGR为23.91%；毛利率为30.25%。
  • 2020年归母净利润为0.96亿元，两年CAGR为27.03%。
• 核心看点：
  • 碱性电池生产线每分钟产能达800支，处于国内领先水平。
  • 公司是多项国家标准的主要起草单位，具备较强技术优势。
• 风险提示：
  • 贸易保护政策风险。
  • 原材料价格波动风险。
  • 海运成本上升风险。
  • 碳性电池新增产能消化风险。
  • 行业产能过剩风险。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响市场整体表现。
• 市场流动性风险：市场流动性不足可能导致新股表现波动。
• 制度变化风险：政策调整可能对新股发行及市场运行产生影响。
• 新股发行进度不及预期：可能影响市场供给及投资者情绪。

附注

• 报告由德邦证券研究所副所长吴开达撰写，研究助理姚皓天协助。
• 报告数据来源包括Wind、德邦研究所及公开市场信息。
• 投资评级基于报告发布后6个月内的市场表现与基准指数对比。