20180910-华创证券-食品饮料行业周报_8月电商数据有所改善_紧密关注中秋动销_26页_1mb

食品饮料行业周报（20180903-20180909）总结

核心内容

本周食品饮料行业整体呈现改善趋势，重点围绕8月电商数据、中秋旺季预期、以及行业调研反馈展开分析。各子行业表现不一，白酒销量增长显著但销售额有所下降，乳制品和调味品保持增长，保健品品牌店占比提升，休闲食品表现活跃。

主要观点

白酒

• 电商数据：8月阿里渠道国产白酒线上销售额同比下降7.8%，但销量同比增长19.6%，显示需求回暖。
• 品牌表现：洋河、老窖销量增速恢复高增，分别同比增长45.5%和41.9%。
• 渠道调研：飞天茅台价格坚挺，批价回升至1680-1700元，但生肖茅台价格回落，显示超高端市场理性回归。
• 五粮液：普五批价维持在825-830元，终端价格稳定，但部分小商反馈缺货严重，公司要求控制打款。
• 其他品牌：洋河梦之蓝、古井销售正常，国窖1573华东渠道积极开发，水井坊终端动销较弱，预计商务需求回落。

乳制品

• 电商数据：伊利和蒙牛8月阿里渠道销售额分别同比增长28.1%和28.7%，市场份额提升。
• 行业格局：伊利和蒙牛线上市占率分别为21.9%和22.5%，同比提升6.0和6.3个百分点。
• 产品表现：白奶占比提升，伊利、蒙牛促销带动白奶销量增长，酸奶市场相对平稳。

调味品

• 电商数据：8月阿里渠道日常调味品销售额同比增长48.9%，量价齐升。
• 品牌表现：海天、厨邦、千禾、欣和销售额分别同比增长66.0%、147.2%、74.0%、155.8%，其中酱油板块增长显著。

保健品

• 电商数据：8月阿里渠道保健品销售额同比增长16.0%，天猫渠道增速明显改善。
• 品牌表现：汤臣倍健线上销售额同比增长29.9%，品牌店占比提升至51.0%。

休闲食品

• 电商数据：8月阿里渠道休闲食品销售额同比增长15.0%。
• 品牌表现：三只松鼠、百草味、良品铺子位列前三，其中三只松鼠销售额同比增长35.4%，均价下降，销量增长显著。

关键信息

电商数据改善

• 白酒：销量增长显著，洋河、老窖恢复高增。
• 乳制品：伊利和蒙牛增长稳健，市场份额提升。
• 调味品：量价齐升，酱油板块表现突出。
• 保健品：汤臣倍健高增，品牌店占比提升。
• 休闲食品：三只松鼠增长快速，其他品牌表现稳健。

渠道调研反馈

• 茅台：飞天茅台价格坚挺，生肖茅台价格回落。
• 五粮液：普五批价稳定，终端价格保持，公司控货策略加强。
• 其他品牌：洋河梦之蓝、古井销售正常，国窖1573积极开发华东市场，水井坊终端动销较弱。

投资建议

• 白酒：短期关注旺季动销，长线价值突出。推荐茅台、顺鑫，反弹首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒。
• 大众品：推荐中炬高新（股东治理改善），关注伊利、海天、汤臣倍健等龙头。

风险提示

• 白酒行业竞争加剧。
• 食品品质风险。

行业数据

• 白酒：1-7月产量同比增长3.30%，规模以上企业利润同比增长3.29%。
• 葡萄酒：Live-ex Fine Wine 100指数略有下降，张裕干红价格上升。
• 啤酒：1-7月产量同比增长0.50%，规模以上企业销售收入同比增长1.52%。
• 乳制品：生鲜乳价格稳定，国产奶粉均价略有下降，酸奶价格略有上升。
• 肉制品：生猪和猪肉价格上涨，猪粮比上升。

行业新闻

• 茅台集团：召开财务系统分析与调度会，强化集团管控。
• 金徽酒：启动“二次创业”，计划五年内开设1万家联盟小店。
• 汾酒：与加拿大华侨合作建设白酒酒庄，推动国际化。
• 三只松鼠：布局新零售，计划五年内开设1万家店铺。

团队介绍

• 研究员：董广阳（首席分析师，10年经验，多次获得最佳分析师称号）
• 张燕（研究员，2年经验）
• 杨传忻（助理研究员，2018年加入华创证券）

联系方式

• 董广阳：电话 021-20572598，邮箱 dongguangyang@hcyjs.com
• 张燕：电话 021-20572507，邮箱 zhangyan1@hcyjs.com
• 杨传忻：电话 021-20572505，邮箱 yangchuanxin@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%至-20%）。
• 行业评级：推荐（>5%）、中性（-5%至5%）、回避（<5%）。

附注

• 本报告由华创证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开数据，仅供参考，不保证准确性或完整性。