20260224-申港证券-食品饮料行业研究周报_名酒春节动销结构分化明显_9页_1mb

报告摘要

名酒春节动销结构分化明显总结

核心内容

2026年春节白酒市场呈现出明显的结构分化，高端品牌表现强势，次高端及大众价位产品则呈现不同走势。茅台、五粮液作为核心高端品牌，在春节前后的动销和批价均表现超预期，成为市场稳定力量。而次高端品牌则面临动销放缓、库存压力等问题。与此同时，300元以下的大众价位产品成为结构性增长的亮点，特别是茅系列中端产品及地产酒表现较好。

主要观点

高端白酒表现强劲：茅台和五粮液在春节前后的动销和批价均保持稳定或上升趋势，其中飞天茅台批价节后未明显回落，散瓶和整箱批价分别维持在1650元和1700元/瓶。
次高端白酒承压：次高端白酒动销普遍下降，渠道库存压力显现，部分品牌增长乏力。
大众价位产品增长显著：100-300元、100元以下产品动销出现正增长，成为市场结构性复苏的重要驱动力。
春节消费数据向好：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长8.6%，步行街客流量和营业额增长4.5%和4.8%，年夜饭预订订单增长105%，除夕预订订单增长122%，全国出游规模同比增长3.5%。
消费场景支撑大众品增长：春节假期更长，消费时长增加，带动餐饮供应链、休闲食品、乳品等大众消费品增长，尤其是调味品、速冻、代糖等品类有望受益于消费场景的复苏。
投资建议：
1. 白酒板块：优先关注高端品牌如贵州茅台、五粮液，次高端品牌如酒鬼酒、舍得酒业，以及具备区域势能的古井贡酒、迎驾贡酒等。
2. 大众消费品板块：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等新消费属性产品，如盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、燕京啤酒等。
3. 传统消费品类：关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，如安井食品、伊利股份、千味央厨、海天味业等。