20250907-华鑫证券-香江市场脉搏第2周_海内外流动性改善双提振_17页_2mb

港股市场分析报告摘要

1. 流动性与基本面

美联储降息预期增强。受美国9月非农就业数据远不及预期、数据修正后首现负值等因素推动，市场一致认为9月美联储降息几无悬念，叠加降息50bp和10月降息预期。同时，香港隔夜Hibor利率回落至2%区间，缓解流动性紧张。当前港股估值处于历史低位，配置价值显现。

2. 投资策略

2.1 量化择时

情绪面指标分化（PCR快速回落、卖空成交占比上升）、基本面边际承压（OECD中国经济领先指标环比走弱），导致整体港股呈现宽幅震荡趋势。基于此，建议采取高抛低吸交易策略。

2.2 特色策略

• AI板块：趋势仍向上，但暂无催化事件，建议中枢震荡行情中交易。
• 创新药+生物科技：如内地企业与国际药企合作、医学会议催化，可逢低布局。
• 恒生科技指数：因AI推动和成分股调整（如地平线机器人权重提升）有望中枢上行，高抛低吸为主。
• 中概互联、险资龙头：政策与利率调整变化下的结构性机会。

3. 各类组合表现

3.1 港股金股组合：双倍跑赢

• 金股组合：自2024年11月起以来，绝对收益达+88.04%，相对恒指超额+62.93%。
• 定量优选30组合：8个月时间收益+40.80%，相对高股息指数超额≥22%。

当前重仓：腾讯、阿里、美团、地平线机器人等高活跃度标的。

4. 风险提示

当前模型基于历史数据，环境剧变时可能失效；历史业绩不保障未来表现。另需关注基本面变化、潜在货币宽松不及预期等风险。

报告要点归纳：

• 流动性改善为港股提供上涨动能，估值性价比高；
• 短期震荡中偏好高抛低吸，长线看科技与消费龙头结构；
• AI、中药、黄金货币化改革仍具beta配置机会。