> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货沥青周报 20260628 总结 ## 核心内容概述 中泰期货2026年6月28日发布的沥青周报指出，沥青市场受地缘政治与金融环境双重影响，整体呈现震荡走势。由于原油价格回落和地缘冲突反复，沥青价格跟随原油波动，整体处于低位。同时，炼厂利润有所修复，但市场需求仍偏弱，沥青市场短期内缺乏明显驱动。 ## 主要观点 ### 1. 沥青产业链供需情况 - **供应端**：沥青产量维持低位，但环比有所回升，预计6月15日至6月21日周度总产量为23.2万吨，6月22日至6月28日为26.2万吨，产量小幅回升但仍处于4万吨以下。隆众资讯预计7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，但同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 - **需求端**：表观消费量整体偏弱，6月15日至6月21日为33万吨，6月22日至6月28日为31万吨，环比下降5.5%。其中山东表需下降13.2%，而华东表需上升82.1%。 - **库存情况**：供需双弱，库存持续下降，总库存从198万吨降至194万吨，炼厂库存从78万吨增至81万吨，社会库存从121万吨降至114万吨，库存差维持在6万吨左右。 ### 2. 成本与利润分析 - **成本端**：布伦特油价回落至75美元以下，稀释沥青（山东）无配额总成本从4656元降至4334元，环比下降7%。稀释沥青（山东）有配额总成本从4599元降至4278元，环比下降7%。 - **利润端**：主营炼厂利润从892元升至1169元，环比上升31%；地炼稀释沥青无配额利润从-236元升至-35元，环比上升85%；地炼有配额进口利润从114元升至312元，环比上升173%。 - **基差**：沥青期货价格大幅回落，现货价格回落幅度较小，基差走强，处于历史极值区域。 ### 3. 市场综述 - **上游**：成本端受原油价格影响，本周美伊周和谈后霍尔木兹海峡航运恢复，原油成本支撑减弱，但炼厂利润有所改善，供应端有回升预期。 - **中游**：沥青日产维持在4万吨左右，市场需求分化，北方地区刚需略有提升，南方受梅雨季节影响，需求受到抑制。 - **下游**：下游终端需求维持小幅复苏，但因现货价格低位，采购意愿不强，整体需求偏弱。 - **矛盾点**：供需双弱，沥青走势偏弱，关注需求真实启动、去库情况和资金下发。 ## 关键信息 ### 1. 沥青供应 - **产量**：6月15日至6月21日，沥青周度总产量为23.2万吨，环比上升12.9%；预计6月29日至7月5日产量为28万吨，7月6日至7月12日为30万吨。 - **进口**：进口量维持在3万吨左右，但随着霍尔木兹海峡航运恢复，预期进口量有所上升。 - **出口**：出口量维持在2万吨左右，对供应影响较小。 - **炼厂检修计划**：多家炼厂计划检修，包括江苏新海、中海四川、京博海南等，检修时间从2024年10月持续至2026年7月，检修天数多为30天。 ### 2. 沥青需求 - **表观消费量**：6月15日至6月21日为33万吨，6月22日至6月28日为31万吨，环比下降5.5%。 - **区域需求**：山东表需下降13.2%，华东表需上升82.1%，整体需求偏弱。 ### 3. 沥青库存 - **总库存**：从198万吨降至194万吨，库存差维持在6万吨左右。 - **炼厂库存**：从78万吨增至81万吨，环比上升3.7%。 - **社会库存**：从121万吨降至114万吨，环比下降5.8%。 - **库存变化**：供需双弱，供应损失更大，库存持续下降。 ### 4. 市场展望 - **价格判断**：沥青价格预计将跟随原油震荡反弹，但短期内缺乏强驱动。 - **套利机会**：月间套利观望，单边走势受地缘政治与金融环境影响。 - **基差走势**：基差走强，处于历史极值区域，关注基差变化对价格的影响。 ## 数据来源与预估方法 - **数据来源**：Wind、隆众、彭博、中泰期货整理。 - **预估方法**：基于供需季节性线性推算，结合市场实际情况进行分析。 ## 总结 沥青市场在地缘政治与金融环境的影响下，整体呈现震荡走势。供应端产量小幅回升，但需求端仍偏弱，库存持续下降。成本端受原油价格影响，利润有所修复，但整体仍处于低位。市场需关注需求真实启动、去库情况和资金下发，以判断未来走势。