20240922-财通证券-固收定期报告_信用利率分化延续_长久期信用债强势_14页_632kb

固收定期报告摘要（20240922）

在当前资产荒行情和央行宽松政策背景下，债市大幅下行风险较小，但信用债收益率波动较大，建议投资者关注流动性好、评级高的信用债品种。

信用利差呈现分化趋势。城投债信用利差多数超过7%，短期利差上升，长期利差下降；银行二级资本债利差中间低两边高，永续债利差中间高两边低；保险公司资本补充债利差两端升中间降，多数处于历史低分位。

本周信用债发行量22万2322亿元，偿还量21万7385亿元，净融资额5837亿元，净融资较上周减少。信用债以1年以内和5-10年期限为主，评级以AAA级为主。

城投债发行66338亿元，偿还97434亿元，净融资-31096亿元。江苏和浙江发行量最大。利差变化分地区：天津利差上行522bp，云南下行940bp；到期结构显示，甘肃短期偿债压力大。

风险包括流动性超预期变化、数据时滞性、政策和市场情绪波动。建议投资者谨慎操作，重点关注信用负面事件。

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