储能温控行业报告：温控重要性愈发凸显，量价齐升下行业加速启航-20230611-光大证券-25页_1mb

储能温控行业研究报告总结

核心内容

储能温控行业在当前储能系统的发展中愈发重要，主要体现在以下两个方面：

1. 保障系统安全：温控系统是防止锂电池热失控的关键，热失控是由于电池材料破坏导致异常发热，进而引发火灾等事故。大多数储能安全事故发生在充电过程中，因此温控系统对于电池的温度控制至关重要。

2. 提升系统性能：温度直接影响电池容量与寿命，锂电池的最佳工作温度区间为 $10\sim 35^{\circ}C$。温控系统通过控制电芯间温差不超过 $5^{\circ}C$，有助于提升储能系统整体效率与寿命。

行业趋势

当前储能温控行业以风冷为主，但液冷方案渗透率正在快速提升，主要原因如下：

• 风冷系统：散热效率较低，占地面积大，易导致电池温度分布不均，但成本较低。
• 液冷系统：散热效率高，温差控制好，能显著提升电池寿命和系统经济性，尤其适合大容量电芯和大规模储能项目。

此外，全沉浸液冷系统开始崭露头角，具有更强的温差控制能力和更高的安全性，且部分厂商已开始示范应用。

行业空间

预计到2025年，全球储能温控市场规模将达到94亿元人民币，行业呈现“量价齐升”的趋势：

• 储能行业快速增长：2022-2025年全球大储需求复合增长率达 $71%$。
• 液冷渗透率提升：预计2023-2025年液冷占比分别为 $40% / 50% / 60%$。
• 市场规模预测：2023-2025年全球储能温控市场规模分别为37/61/94亿元，年复合增长率分别为 $126% / 65% / 54%$。

竞争格局

储能温控行业的竞争格局呈现出以下特点：

• 技术核心在于定制化设计：风冷系统注重风道设计和空调控制，液冷系统则注重液冷板和流道设计。
• 原始赛道差异：行业参与者主要来自数据中心温控、工业温控和新能源汽车温控三大领域，各自具备不同的技术优势。
• 客户绑定为核心壁垒：集成商在温控系统供应商选择中具有较大话语权，绑定核心客户是企业竞争力的重要体现。

投资建议

在储能行业加速发展和液冷渗透率快速提升的背景下，温控行业量利齐升。重点关注以下企业：

• 英维克（002837.SZ）：储能与数据中心双核驱动，公司2022年储能业务收入同比增长约2.5倍，具备较强的市场竞争力。
• 申菱环境（301018.SZ）：专用空调龙头企业，积极拓展热储温控新场景，2022年营收同比增长 $23.5%$。
• 同飞股份（300990.SZ）：加速拓展储能液冷温控业务，2022年储能温控收入约为1.58亿元，预计未来三年营收增速分别为 $400% / 70% / 60%$。
• 高澜股份（300499.SZ）：水冷“小巨人”，产品覆盖多个领域，2022年营收同比增长 $13.4%$，净利润同比增长 $344%$。

风险分析

1. 储能行业发展不及预期：若储能行业发展低于预期，将直接影响温控行业市场规模。
2. 行业竞争加剧：随着更多企业进入市场，可能导致温控企业盈利不及预期。
3. 原材料价格上涨：压缩机、电缆、铜管等原材料价格波动可能影响企业盈利能力。

主要观点

• 储能温控是保障系统安全和提升性能的关键，尤其在锂电池热失控和温差控制方面。
• 液冷方案因高散热效率和良好的温差控制，正快速取代风冷方案，成为主流。
• 行业整体呈现量价齐升趋势，预计2025年全球市场规模将达94亿元。
• 客户绑定是温控企业竞争的核心，尤其是储能集成商对温控供应商的选择具有较大影响力。
• 投资者应关注具备技术和市场双重优势的企业，如英维克、申菱环境、同飞股份和高澜股份。

关键信息

• 锂电池热失控：主要发生在充电中或充电休止后，电芯处于过充状态，易导致内短路和火灾。
• 温控技术对比：风冷、液冷、相变材料冷却、热管冷却各有优劣，液冷在散热效率和温差控制方面表现更优。
• 电芯容量提升：2023年主流电芯容量已超过300Ah，推动温控系统向更高性能发展。
• 市场规模预测：2023-2025年储能温控市场规模分别为37/61/94亿元，年复合增长率分别为 $126% / 65% / 54%$。

总结

储能温控行业在储能系统安全与性能提升中扮演着至关重要的角色。随着储能项目规模扩大和电芯容量提升，液冷方案正快速取代风冷方案，成为主流。预计到2025年，全球储能温控市场规模将达94亿元，行业呈现量价齐升趋势。温控技术的核心在于定制化设计，不同赛道的企业具备差异化竞争优势，客户绑定成为行业壁垒。投资者应关注具备技术和市场双重优势的企业，如英维克、申菱环境、同飞股份和高澜股份，同时需警惕行业竞争加剧和原材料价格上涨等风险。