电气设备行业深度研究：储能报告系列之三，储能助力温控企业开启重要增长极-20220425-国海证券-64页_3mb

储能报告系列之三：储能助力温控企业开启重要增长极

核心内容

本报告重点分析储能温控技术及其在行业发展中的重要性，指出温控技术是保障储能系统安全和经济性的重要环节。随着储能系统向大容量、高倍率发展，温控需求将显著提升。液冷技术因其更优的散热性能和更高的效率，预计在储能温控市场中渗透率将持续提升，成为未来温控技术的主流方向。同时，温控市场在多个成长赛道（如IDC、5G基站、新能源车）的推动下，整体规模将持续扩大，为温控企业带来重要增长机遇。

主要观点

1. 温控对储能安全和经济性至关重要：

   • 温控系统可有效防止热失控，保障电池安全。
   • 温湿度控制影响电池寿命、容量衰减等性能指标，对储能系统全生命周期经济性有显著影响。
   • 储能系统大容量、高倍率发展将显著提升产热量，进一步加大温控需求。

2. 液冷技术渗透率提升：

   • 液冷技术在散热性能、能耗控制、空间利用率等方面优于风冷，具备更高的全生命周期经济性。
   • 尽管液冷技术成本较高且存在泄漏风险，但随着储能盈利模式改善和技术成熟，其渗透率有望持续提升。

3. 多成长赛道推动温控行业增长：

   • 储能温控企业多从精密温控、新能源车温控、工业温控等其他领域切入。
   • 大型储能是储能温控的主赛道，具备高容量、复杂运行环境等特点，对温控系统要求更高。
   • IDC和5G基站温控需求因“东数西算”和高功耗而增长，液冷技术渗透率提升空间较大。
   • 新能源车温控技术发展带动液冷成为主流，电池热管理单车价值显著提升。

关键信息

储能温控市场空间测算

• 2022年全球电力储能温控市场规模：约17.62亿元，风冷占比67.56%，液冷占比32.44%。
• 2025年预计达到：91.00亿元，风冷占比降至46.83%，液冷提升至53.17%，CAGR达103.65%。
• 其他相关赛道温控市场空间：预计2025年IDC、5G基站、新能源车等温控市场合计达2445.91亿元，CAGR为15.19%。

储能温控技术对比

储能温控投资建议

• 重点公司：英维克、同飞股份、高澜股份、松芝股份。
• 投资逻辑：
  • 储能温控存量小、增速快，是温控行业的重要增长极。
  • 短期看先发优势，中期看定制化能力，长期有望走向标准化。
  • 随着储能系统标准化程度提高，液冷技术将受益于规模化降本，推动温控市场发展。

重点公司盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 液冷技术应用不及预期；
• 竞争格局加剧；
• 技术迭代超预期；
• 测算具有一定主观性；
• 重点关注公司未来业绩的不确定性。