20250808-山金期货-黄金白银周度策略报告_就业走弱降息逻辑重启_贵金属仍需通过通胀大考_10页_3mb

贵金属投资分析报告总结

核心观点

2025年8月8日报告指出，贵金属市场受避险属性、货币属性和商品属性三大因素驱动。当前就业数据弱化推动美联储降息预期回升，避险需求增加，但通胀压力仍是关键变量。短期贵金属可能震荡偏多，中长期趋势取决于降息逻辑和全球地缘经济重构。

主要分析点

• 避险属性：特朗普贸易战不确定性与地缘风险缓和相互交织，美国对金条关税加征可能加剧避险情绪。
• 货币属性：美国7月非农就业增幅被大幅下修，劳动力市场恶化概率高，美联储9月降息概率飙升至90%，年内降息次数预期增至3次；同时通胀预期上升，短期美元指数和美债收益率承压。
• 商品属性：投资需求支撑黄金，新兴市场央行购金需求保持高位；白银供需缺口预期收窄，但仍需关注需求下降因素。
• 资金面：国际基金净多头减仓，国内沪金期货公司加仓；黄金ETF和白银ETF持仓缓慢增仓，黄金技术形态转强。
• 投资逻辑：短期升温逻辑源于就业数据弱化和降息预期；中长期受经济衰退风险倒逼潜在降息，地缘冲突和贸易战推高贵金属多头趋势；关键测试点包括美国通胀数据和中美关税进展。
• 策略：短期建议震荡偏多操作；中期保持高位震荡策略；长线上行趋势，关注阶梯式上行潜力。
• 支撑压力：沪金主力支撑775-780元/克，阻力800-805元/克；沪银主力支撑9000-9030元/千克，阻力9600-9630元/千克。
• 风险提示：美联储宽松政策调整、通胀或就业数据反弹、地缘异动可能导致市场逆转。

总体预测

贵金属短期或受益于降息逻辑，但需通过通胀考验。投资者应管理风险，择机操作。