20250307-山金期货-黄金白银周度策略报告_美国就业大幅走弱_降息预期面临变数__10页_3mb

黄金白银周度策略报告总结

一、核心观点

2025年3月7日发布的周度策略报告指出，受美国就业市场走弱、经济降温但美联储降息预期接近“降无可降”，全球货币政策及避险情绪变化影响，短期贵金属震荡偏强，中期偏弱震荡，长期将呈现“微笑曲线”走势。

二、主要分析要点

1. 货币属性

• 美国方面：通胀数据分化，1月CPI环比升0.5%，创2023年8月以来最大涨幅；
  • 就业市场疲软加剧，2月ADP新增就业仅77万，失业金申领人数降幅超预期；
  • 经济放缓信号明显，裁员潮反映在就业数据中；
  • 降息预期触底反弹：美联储点阵图显示2025年降息空间收窄至100bp（25年5月降息50bp，2026年预计降至275-300区间）
  • 美债市场：10年期美债利差倒挂反弹，真实收益率上行承压，美元指数偏弱震荡

2. 避险属性变化

• 特朗普贸易战阶段结束，避险需求回落；
• 美股波动性增加，VIX指数大幅上行；
• 地缘风险仍存，“避险+波动”反噬贵金属价格压力

3. 商品属性

• CRB商品指数承压下行；
• 人民币升值对国内商品价格形成利空

4. 资金面动态

• CFTC黄金净多头减仓，最大黄金ETF(ISHARE)减持；
• 国内沪金持仓量持续增加，“多头增仓-ETF减仓”呈现多空对决

三、投资逻辑与策略建议

短期策略：震荡偏强，关注665-670支撑，685-690阻力位；
中期策略：偏弱震荡，需警惕经济软着陆不及预期；
长期策略：保持多头思维，全年呈现“微笑曲线”特征。

操作建议：

• 短线者可波段操作，关注关键支撑位；
• 中线投资者建议控制仓位，做好风险管理；
• 长线持有者可逢低布局，等待降息周期尾声机会

风险提示：

• 美联储货币政策转向不及预期；
• 通胀超预期反弹；
• 地缘冲突持续升级

数据来源：山金期货投资咨询部
免责声明：本报告不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎