20250815-山金期货-黄金白银周度策略报告_全球央行年会在即_鲍威尔或打压降息预期_10页_3mb

黄金白银周度策略报告总结（2025年7月）

摘要：本周贵金属市场震荡偏弱，主要受避险需求回落、通胀数据压力以及美联储降息预期变化影响。作者通过分析货币属性、避险属性、商品属性及资金面，对黄金、白银走势进行预判，并提出相应操作策略。

一、核心逻辑分析

1. 避险属性：地缘局势趋于缓和（特普会接近，美俄接近协议），短期避险需求减弱；美国与中国经济摩擦延续，关税战短期影响仍在。
2. 货币属性：美国最新通胀数据仍具压力，7月PPI环比涨幅创三年新高，核心CPI同比上涨3.1%，高于前值；但就业增长弱于预期，美联储9月降息概率大幅提升（从非农前的40%升至90%），年内降息次数预期从1次增至3次，美元指数与美债收益率承压。

2. 商品属性

• 黄金：消费受高价抑制，但央行“去美元化”推动购金需求。技术面显示伦敦金仍在三角形态中徘徊，多头趋势仍在。
• 白银：需求下降导致供需缺口收窄，世界白银协会预计2025年缺口降至1.176亿盎司。ETF及基金持仓变动显示部分资金离场。

3. 资金面

• 铂金期货公司净多头连续减仓，最大黄金ETF及白银ETF增仓但短期或趋于平稳。
• CFTC数据显示多头增持黄金、减持白银，反映短期市场分歧。

二、市场展望与操作建议

1. 短期：震荡偏弱，美联储9月降息概率高，但技术面黄金仍需观察三角形态突破。

三、策略与价格区间**

• 黄金/白银
• 沪金主力：支撑760-765元/克，阻力790-795元/克，建议短期观望，按仓位轻仓操作。
• 沪银主力：支撑9000-9030元/千克，阻力9400-9430元/千克。

四、风险提示

美联储政策转向鹰派、通胀和就业数据超预期、地缘政治异动。

该报告通过对市场全面分析，提出以观望为主、中期关注配置机会的建议，强调需关注美联储动向与全球经济变化对贵金属影响。