20240627-广发期货-2024下半年合成橡胶行情展望_BR以成本定价为主_关注与天然橡胶的联动_12页_1mb

• 根据报告摘要，2024年下半年合成橡胶（BR，顺丁橡胶）走势需关注以下关键因素：

一、丁二烯供需分析

1. 供应端：

   • 产能扩张存在不确定性，新装置投产进度待观察；
   • 原油价格区间震荡限制炼厂利润提升，使一体化装置开工率受限；
   • 即使进口量回归预期增强，供需总体仍偏紧，对价格构成支撑。

2. 需求端：

   • 全球经济不确定性下，需求增长潜在风险；
   • 关注天然橡胶价格联动，尤其价格波动可能引发替代效应。

二、顺丁橡胶（BR）展望

• 成本端承压，主要由原料丁二烯价格高位驱动；
• 新装置产能增长预期，但投产进度不确定性是核心风险；
• 下游需求受轮胎行业影响，政策面利好半钢胎配套市场，但全钢胎需求疲软。

三、轮胎行业需求分化

• 半钢轮胎因出口驱动及国内政策支持表现稳健；
• 全钢胎受物流疲软、替换需求有限拖累，成交情况偏弱。

四、策略建议

• 合成橡胶主力合约（BR）：
  • 认为价格下有支撑，区间预计13,000-18,000元/吨；
  • 策略：逢低做多；
  • 关注与天然橡胶价格联动。

总结

本次报告反映了广发期货对于2024年下半年合成橡胶市场运行呈现以下判断：

1. 成本端和供应端扰动较小，但新增产能与需求之间的平衡是核心矛盾；
2. 价格或在中长期结构性松紧交替下摇摆，建议投资者把握积极局面，需高度关注产业链各环节变动与互补关系。同时，市场微观结构变化和国际政策动荡将持续贡献变量。