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市场情绪悲观，现货盘面走弱

核心内容概述

本报告分析了当前生猪市场行情，指出市场整体情绪悲观，现货价格持续回落，期货盘面也出现下跌趋势。从供需结构、成本利润、替代品价格及市场预期等多维度分析，揭示了当前生猪市场的主要运行逻辑和未来走势预期。

主要观点与关键信息

一、价格走势分析

• 标猪全国均价：10.54元/公斤，环比下跌4.01%，主要受东北、西南地区跌幅明显影响。
• 仔猪价格：7公斤仔猪价格258.57元/头，环比上涨2.36%。
• 白条价格：14.31元/公斤，环比下跌2.12%。
• 母猪价格：1292.86元/头，环比持平。

二、供需结构分析

• 生猪存栏量：二季度末全国生猪存栏42491万头，同比微增0.1%。
• 商品猪存栏量：3819.27万头，环比减少0.54%。
• 存栏结构：
  • 7-49kg占比：33%，环比微降0.51%。
  • 50-89kg占比：29.5%，环比微升0.37%。
  • 90-140kg占比：36.32%，环比微升0.47%。
  • 140kg以上占比：1.18%，环比下降9.23%。
• 出栏节奏：
  • 生猪出栏均重：123.02公斤，环比小幅下滑。
  • 标肥价差：-0.99元/公斤，再度走扩。

三、成本与利润分析

• 饲料成本：2.73元/公斤，环比上涨1.87%。
• 猪粮比价：3.88，环比下降2.02%，持续低于5:1，显示行业仍处于亏损状态。
• 养殖利润：
  • 自繁自养模式：-138.97元/头，环比下降33.22%。
  • 外购仔猪模式：-233.73元/头，环比下降19.54%。
• 屠宰利润：-17元/头，环比下降5.59%。

四、需求端表现

• 日度屠宰量：116742头，环比下降0.61%。
• 屠宰开工率：28.21%，环比下降0.60%。
• 市场白条到货量：
  • 南环桥市场：2476头，环比下降21.65%。
  • 上海西郊市场：5752头，环比上升2.79%。
• 新发地猪肉批发量：1829头，环比上升3.70%。
• 高温天气导致下游需求疲软，但对现货价格支撑有限。

五、替代品价格

• 牛羊肉价格：保持稳定，小幅波动。
• 鱼肉价格（鲫鱼）：19.99元/公斤，环比下降1.82%。
• 鸡肉价格（白条鸡）：16.98元/公斤，环比下降1.57%。

六、产能变化

• 能繁母猪存栏量：
  • 国家统计局：二季度末为3780万头，同比下降6.5%。
  • 钢联样本：6月为500.61万头，环比下降0.98%。
• 能繁母猪正常保有量：3750万头，当前存栏量为100.8%，显示产能正在合理调减。
• 政策影响：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，表明政策端开始推进产能去化。

七、期货市场表现

• 主力合约（LH2607）：收盘价10000元/吨，环比下跌4.99%。
• 基差：450元/吨，环比上升3.45%。
• 合约价差：
  • 7-9合约：-1065元/吨，环比上升14.11%。
  • 9-11合约：-985元/吨，环比下降16.57%。
• 市场观点：
  • 单边：短期观望。
  • 月间：短期观望，长期关注1-3正套策略；3-5反套策略。
  • 期权：观望。

八、市场情绪与出栏预期

• 养殖端：市场情绪悲观，规模企业出栏积极性高，散户有惜售情绪。
• 出栏结构：社会猪源出栏意愿不高，肥猪价格相对坚挺。
• 未来预期：现货价格持续回落，但三季度供应压力或同比转负，回落空间有限。

总结

当前生猪市场整体呈现弱势回调态势，现货价格下跌，期货盘面走弱，市场情绪悲观。主要驱动因素包括供应端的持续宽松，以及需求端的疲软表现。尽管仔猪价格略有上涨，但整体养殖利润仍处于亏损状态，猪粮比价持续低于5:1。能繁母猪存栏量处于合理调减阶段，政策端也释放出去化信号，有利于远期毛猪价格的稳定。然而，短期市场仍面临较大的成本压力，且需求端的疲软或难以显著支撑价格上涨。期货市场建议短期观望，长期关注套利策略。市场风险包括北方疫情加剧及政策不及预期。