> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场情绪悲观，现货盘面走弱 ## 核心内容概述 本报告分析了当前生猪市场行情，指出市场整体情绪悲观，现货价格持续回落，期货盘面也出现下跌趋势。从供需结构、成本利润、替代品价格及市场预期等多维度分析，揭示了当前生猪市场的主要运行逻辑和未来走势预期。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格走势分析 - **标猪全国均价**：10.54元/公斤，环比下跌4.01%，主要受东北、西南地区跌幅明显影响。 - **仔猪价格**：7公斤仔猪价格258.57元/头，环比上涨2.36%。 - **白条价格**：14.31元/公斤，环比下跌2.12%。 - **母猪价格**：1292.86元/头，环比持平。 ### 二、供需结构分析 - **生猪存栏量**：二季度末全国生猪存栏42491万头，同比微增0.1%。 - **商品猪存栏量**：3819.27万头，环比减少0.54%。 - **存栏结构**： - 7-49kg占比：33%，环比微降0.51%。 - 50-89kg占比：29.5%，环比微升0.37%。 - 90-140kg占比：36.32%，环比微升0.47%。 - 140kg以上占比：1.18%，环比下降9.23%。 - **出栏节奏**： - 生猪出栏均重：123.02公斤，环比小幅下滑。 - 标肥价差：-0.99元/公斤，再度走扩。 ### 三、成本与利润分析 - **饲料成本**：2.73元/公斤，环比上涨1.87%。 - **猪粮比价**：3.88，环比下降2.02%，持续低于5:1，显示行业仍处于亏损状态。 - **养殖利润**： - 自繁自养模式：-138.97元/头，环比下降33.22%。 - 外购仔猪模式：-233.73元/头，环比下降19.54%。 - **屠宰利润**：-17元/头，环比下降5.59%。 ### 四、需求端表现 - **日度屠宰量**：116742头，环比下降0.61%。 - **屠宰开工率**：28.21%，环比下降0.60%。 - **市场白条到货量**： - 南环桥市场：2476头，环比下降21.65%。 - 上海西郊市场：5752头，环比上升2.79%。 - **新发地猪肉批发量**：1829头，环比上升3.70%。 - **高温天气导致下游需求疲软，但对现货价格支撑有限**。 ### 五、替代品价格 - **牛羊肉价格**：保持稳定，小幅波动。 - **鱼肉价格（鲫鱼）**：19.99元/公斤，环比下降1.82%。 - **鸡肉价格（白条鸡）**：16.98元/公斤，环比下降1.57%。 ### 六、产能变化 - **能繁母猪存栏量**： - 国家统计局：二季度末为3780万头，同比下降6.5%。 - 钢联样本：6月为500.61万头，环比下降0.98%。 - **能繁母猪正常保有量**：3750万头，当前存栏量为100.8%，显示产能正在合理调减。 - **政策影响**：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，表明政策端开始推进产能去化。 ### 七、期货市场表现 - **主力合约（LH2607）**：收盘价10000元/吨，环比下跌4.99%。 - **基差**：450元/吨，环比上升3.45%。 - **合约价差**： - 7-9合约：-1065元/吨，环比上升14.11%。 - 9-11合约：-985元/吨，环比下降16.57%。 - **市场观点**： - 单边：短期观望。 - 月间：短期观望，长期关注1-3正套策略；3-5反套策略。 - 期权：观望。 ### 八、市场情绪与出栏预期 - **养殖端**：市场情绪悲观，规模企业出栏积极性高，散户有惜售情绪。 - **出栏结构**：社会猪源出栏意愿不高，肥猪价格相对坚挺。 - **未来预期**：现货价格持续回落，但三季度供应压力或同比转负，回落空间有限。 --- ## 总结 当前生猪市场整体呈现弱势回调态势，现货价格下跌，期货盘面走弱，市场情绪悲观。主要驱动因素包括供应端的持续宽松，以及需求端的疲软表现。尽管仔猪价格略有上涨，但整体养殖利润仍处于亏损状态，猪粮比价持续低于5:1。能繁母猪存栏量处于合理调减阶段，政策端也释放出去化信号，有利于远期毛猪价格的稳定。然而，短期市场仍面临较大的成本压力，且需求端的疲软或难以显著支撑价格上涨。期货市场建议短期观望，长期关注套利策略。市场风险包括北方疫情加剧及政策不及预期。