> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结（2026.08.07） ## 核心内容概述 2026年8月初，生猪现货价格止跌企稳，但整体供需仍处于宽松状态。期货价格则因市场情绪和需求预期而反弹，但短期反弹力度大于现货，存在回调风险。市场对四季度行情的预期较为复杂，受供需变化、标肥价差、二育及压栏节奏、政策导向等多重因素影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 现货与期货走势 - **现货**：8月初价格企稳，但因需求回暖有限，整体仍以底部震荡为主。 - **期货**：近期反弹明显，但因现货支撑不足，存在回调压力。2609合约升水空间扩大，若需求不及预期，可能面临回调。 ### 2. 供给端分析 - **能繁母猪存栏**：二季度末为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，接近农业农村部设定的3750万头目标，去产能趋势确立。 - **出栏节奏**：7月集团企业未完成出栏计划，8月出栏量环比增加，供应依然充裕，缺乏有效缓解。 - **生产性能**：规模化企业生产效率提升，窝均健仔数和出栏成活率均保持较高水平，一定程度上对冲了去产能空间。 ### 3. 需求端分析 - **终端需求**：仍处于淡季，屠宰开工率维持在低位，仅小幅回暖。 - **冻品库存**：库存率处于近五年高位，短期对价格支撑有限，但可能限制中长期高价空间。 ### 4. 标肥价差与二育压栏 - **标肥价差**：维持在高位，为压栏和二育提供动力。 - **二育节奏**：目前二育主要集中在小体重猪，对应出栏时间在9月及10月，若价差持续扩大，二育及压栏比例将增加，对四季度行情形成潜在利好。 - **风险提示**：若市场情绪过度乐观，二育及压栏比例过高，将给四季度带来供应压力。 ### 5. 养殖利润与成本 - **养殖亏损**：自繁自养亏损237元/头，外购仔猪亏损168元/头，整体仍处于亏损状态。 - **成本控制**：部分优秀企业完全成本控制在10-11元/公斤，外购仔猪成本低于自繁自养成本，亏损幅度较小。 ### 6. 政策与市场情绪 - **政策支持**：政府持续倡导优化产能，中长期利好。 - **市场情绪**：标肥价差支撑下，市场情绪偏多，但因现货价格未有效反弹，情绪存在分歧。 ### 7. 期货合约与基差分析 - **期货合约月差**：目前处于观望状态，因二育及压栏节奏尚未到来。 - **基差**：2609合约升水空间扩大，若现货价格未能支撑，存在回调风险，当前对期货盘面存在高估。 ## 供给与需求结构 ### 供给端 - **能繁母猪存栏**：二季度末为3780万头，接近绿色合理区间，去产能目标接近完成。 - **商品猪出栏**：7月样本企业出栏完成率为97.9%，出栏节奏偏慢，8月出栏计划量环比增加，供应压力持续。 - **仔猪出生与销售**：整体维持高位，但7月下旬因养殖利润亏损，补栏情绪小幅降温，仔猪价格回落。 ### 需求端 - **屠宰开工率**：8月初为28.85%，处于低位，中下旬或因中秋国庆备货有所回升。 - **终端消费**：受夏季高温影响，需求有限，但随着开学和节前备货，8月中下旬需求或逐步回暖。 ## 市场展望 - **短期**：生猪价格以底部震荡为主，关注8月中下旬现货能否在需求支撑下企稳反弹。 - **中长期**：四季度行情将受到二育及压栏节奏、冬季需求旺季、冻品库存等因素影响，存在区间震荡可能。 - **关键变量**：标肥价差走势、二育及压栏比例、冻品库存变化、政策引导力度。 ## 总结 生猪市场当前处于供需宽松状态，现货价格企稳但反弹动力有限，期货价格因市场情绪和预期而反弹，但存在回调风险。供给端去产能接近完成，但生产性能提升对冲部分去化空间；需求端受季节性影响，整体偏弱，但8月中下旬或逐步回暖。标肥价差维持高位，为二育及压栏提供支撑，但需警惕过度假设带来的供应压力。政策导向对中长期市场有利，但短期仍需关注现货价格走势及二育节奏。整体来看，市场在底部震荡中等待需求改善和二育节奏的明确，四季度行情将受到多重因素影响，需谨慎看待。