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市场情绪转弱，现货价格回调总结

核心内容

2026年7月18日，生猪市场整体呈现弱势回调态势，现货价格有所下滑，而仔猪价格则继续上涨。市场情绪偏弱，养殖端出栏积极性增加，屠宰端库存偏高，消费疲软，整体供需格局较为复杂。

主要观点

1. 价格走势

• 标猪全国均价：10.98元/公斤，环比下跌2.05%。
• 白条价格：14.62元/公斤，环比下跌1.75%。
• 仔猪价格：7公斤仔猪价格为252.62元/头，环比上涨18.68%。
• 母猪价格：稳定在1292.86元/头，无明显波动。

2. 供需情况

• 能繁母猪存栏量：国家统计局数据显示，二季度能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，接近正常保有量（3750万头），显示基础产能正在合理调减。
• 商品猪存栏量：7月商品猪存栏量为3819.27万头，环比下降0.54%，整体规模趋于稳态。
• 出栏节奏：生猪出栏均重小幅下滑，肥标价差走缩，肥猪出栏积极性较高，但价差仍高于历史季节性水平，表明肥猪供应仍偏紧。
• 社会猪源库存：社会猪源库存偏低，对现货价格形成一定支撑，但整体仍处于震荡调整状态。

3. 需求端表现

• 屠宰量：本周屠宰量显著下滑，开工率降至27.9%，显示市场需求疲软。
• 冻品库存：样本冻品库存率已超2023年水平，未来冻品价格或继续承压。
• 消费淡季影响：高温天气导致猪肉下游需求疲软，市场对毛猪价格支撑不足。

4. 成本与利润

• 饲料成本：发改委数据显示，本周饲料成本为2.73元/公斤，环比上涨1.87%。
• 猪粮比价：3.88，环比下降2.02%，表明产业仍处于亏损状态。
• 养殖利润：自繁自养模式利润为-104.32元/头，外购仔猪模式利润为-195.52元/头，均处于亏损区间。
• 屠宰利润：为-16.1元/头，亏损加深，收购积极性不高。

5. 替代品价格

• 牛羊肉价格：小幅波动，但整体稳定。
• 鱼肉价格：环比下跌2.19%，鸡肉价格环比下跌1.16%，显示替代品对猪肉需求的压制有限。

6. 期货市场

• 主力合约价格：LH2607合约收盘价为10525元/吨，环比下跌7.02%，近月合约下跌幅度更深。
• 基差与价差：LH2607合约基差为435元/吨，环比变动-825.00%；合约价差（7-9）和（9-11）分别走扩9.73%和64.08%，显示市场对远月合约预期偏弱。

关键信息

产能调整

• 国家统计局数据显示，二季度能繁母猪存栏量同比减少263万头，显示产能调减趋势。
• 产能去化措施正式落地，有利于巩固当前能繁母猪存栏调减路径，支撑远期毛猪价格回归合理区间。

供应端

• 存栏结构：7-49kg存栏占比为33%，环比微降0.51%；50-89kg存栏占比为29.5%，环比微升0.37%；90-140kg存栏占比为36.32%，环比微升0.47%。
• 出栏计划：7月规模企业出栏计划环比增加1.39%，但日均出栏量小幅下降，显示供应节奏有所放缓。

需求端

• 屠宰开工率：降至27.9%，环比下降3.86%，显示需求疲软。
• 鲜销率：重点屠宰企业鲜销率小幅上升至81.57%，显示部分需求支撑。
• 白条到货量：南环桥、上海西郊、新发地市场白条到货量环比小幅上升，但整体仍偏弱。

市场策略建议

• 单边策略：短期观望。
• 月间策略：短期观望，长期关注1-3正套策略，3-5反套策略。
• 期权策略：卖出主力合约深度虚值看跌期权。

风险提示

• 北方疫情风险：猪病疫情可能加剧，影响市场供应。
• 政策风险：产业政策不及预期可能对市场造成影响。
• 市场情绪波动：供需变化可能引发市场情绪快速转变。

附录：数据来源

• 上海钢联
• 中泰期货研究所
• 国家统计局
• 商务部
• 涌益咨询
• 同花顺

市场展望

• 短期：现货价格震荡调整，缺乏明确涨跌方向。
• 中长期：预计2026年生猪产能仍将继续调减，毛猪价格有望回归合理区间。
• 需求端：消费淡季叠加高温天气，需求疲软，但供应端调整或支撑价格反弹。

产业趋势

• PSY提升：养殖端PSY（每头母猪年均产仔数）持续提升，推动仔猪供应增加。
• 产能调减：能繁母猪存栏量持续调减，显示政策调控效果显现。
• 成本压力：饲料成本上涨，叠加养殖与屠宰亏损，产业整体面临成本压力。

总结

当前生猪市场整体偏弱，现货价格回调，但仔猪价格持续上涨，显示市场补栏情绪好转。能繁母猪存栏量合理调减，推动供应端逐步收缩，但需求端疲软，对价格支撑不足。期货市场表现偏弱，市场情绪观望为主。未来需关注北方疫情发展、政策调控效果及季节性需求变化，以判断价格走势。