20220605-国盛证券-煤炭开采行业周报_价格全面上行_冲锋号角吹响_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现承压，中信煤炭指数下跌2.75%，跑输沪深300指数4.95%。尽管行业整体表现不佳，但动力煤和焦煤价格均表现出向上趋势，市场情绪逐步回暖，预计未来价格将再次开启上涨通道。

主要观点与关键信息

1. 动力煤：价格稳中上涨，基本面向好

• 产地：因月底缺煤管票，煤矿供应趋紧，多数煤矿保供长协，对市场户销售有限。主产区煤矿产能利用率环比下降，部分煤矿价格稳中小涨。
• 港口：大秦线满负荷运行，调入量维持高位，港口库存持续累库，但同比仍偏低，蓄水池功能有限。
• 海运：运力需求不足，沿海煤炭运价持续下跌。
• 电厂：复工复产与气温上升推动日耗回升，但库存仍在累积。
• 进口：印尼煤价弱稳运行，国内外价差倒挂仍是核心矛盾，进口补给有限。
• 价格趋势：短期煤价保持稳定，但随着需求回暖和供应趋紧，预计后期煤价将再次上涨。

2. 焦煤：市场底部渐近，价格蓄势待发

• 产地：山西、内蒙煤矿因井下问题和环保影响产量下滑，供应持续收紧。
• 库存：煤矿库存压力缓解，中下游库存增加，整体库存处于低位。
• 价格：部分煤企因市场情绪改善，线上成交价格小幅上涨，价格底部或现，后期有望企稳回升。
• 长期趋势：国内焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺，未来增产潜力有限，行业集中度有望提升。

3. 焦炭：钢市回暖，价格有望启动上涨

• 供需：焦企开工率下降，供应偏紧；铁水产量维持高位，钢厂利润回升。
• 库存：受贸易商分流及焦企惜售影响，钢厂焦炭库存被动下降。
• 利润：多数焦企亏损，挺价意愿增强。
• 价格趋势：短期市场稳中偏强，下周或开启第一轮提涨，后期关注钢材终端需求和钢厂库存变化。

投资策略

• 核心资产：看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。
• 高弹性品种：在煤价上行周期中，看好高弹性品种，推荐：山煤国际、兖矿能源。
• 重点标的：
  • 兖矿能源：买入评级，2022E EPS为5.68元，PE为6.79倍。
  • 中国神华：买入评级，2022E EPS为3.71元，PE为8.95倍。
  • 陕西煤业：买入评级，2022E EPS为2.37元，PE为7.91倍。
  • 平煤股份：增持评级，2022E EPS为3.09元，PE为4.87倍。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

行业走势

• 本周煤炭板块个股表现分化，4家上涨，29家下跌。
• 涨幅前四：淮河能源（+3.28%）、冀中能源（+1.90%）、山煤国际（+0.48%）、华阳股份（+0.24%）。
• 跌幅前五：安泰集团（-5.61%）、晋控煤业（-5.76%）、上海能源（-5.92%）、郑州煤电（-7.50%）、大有能源（-15.47%）。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 贵州省电煤价格机制：明确电煤中长期合同交易价合理区间为350-500元/吨。
• “十四五”可再生能源规划：可再生能源发电量增量占全社会用电量增量比例超50%。
• 国务院稳增长政策：出台“一揽子政策措施”以稳住经济，强调煤炭保供稳价。
• 发改委煤炭中长期合同会议：强调中长期合同的重要性，要求严格执行合同签订与履约。

3.2 重点公司公告

• 金能科技：利用闲置募集资金进行现金管理。
• 盘江股份：向贵州盘江新光发电有限公司增资48.3亿元，用于燃煤发电项目。
• 大有能源：持股5%以上股东部分股份解除质押，同业竞争问题仍需解决。
• 美锦能源：发布2021年度利润分配方案，调整转债转股价格。
• 山西焦化：实施2021年度利润分配，每10股派发现金红利1.5元。
• 靖远煤电：发布增发股份购买资产预案，涉及关联交易。
• 淮北矿业：实施2021年度利润分配，每10股派发现金红利0.7元。

总结

当前煤炭行业基本面逐步改善，动力煤与焦煤价格均有上涨预期，市场情绪回暖。政策层面，稳增长措施频出，为行业提供支撑。投资方面，建议关注高长协、高分红企业及高弹性品种。风险方面需警惕产量释放、需求不及预期及电价下调等因素。