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生猪市场周度分析（2025.09.21）

行情概要

• 生猪现货价格继续大幅回落，标猪全国均价12.63元/公斤（周跌4.75%），市场情绪悲观，产业亏损面扩大。
• 仔猪价格加速下滑，全国均价跌破250元/头（周跌15.24%），养殖端销售利润普遍转亏。
• 母猪价格环比下降0.47%，产业链整体处于亏损状态（母猪淘汰加速，能繁母猪存栏4042万头，环比下降0.02%）。

关键数据解读

1. 现货价格持续下跌：标猪、白条肉价格同步下行，成本端压力传导至全链条。
2. 供需矛盾升级：
   • 供应端：能繁母猪存栏同比去化未达预期，理论上11-12月出栏量逐月增加。
   • 需求端：9月备货高峰期尚未显现真实消费改善，屠宰开工率小幅提升。
3. 行业亏损严重：
   • 自繁自养模式利润-9.67元/头（环比大幅收窄）。
   • 外购仔猪模式亏损扩大至-222.56元/头。

行业监测动态

1. 政策调控：官方多次表态要求调减能繁母猪存栏，去化措施推进缓慢。
2. 进口影响：欧盟猪肉反倾销措施出台，但国内市场替代效应有限。
3. 期货走势：主力合约跟随现货下行，基差快速走扩体现基差结构矛盾。

风险提示

1. 投机性抛售导致价格过度下跌风险
2. 供应端淘汰不及预期导致反弹扰动较大的可能
3. 卫生间周期的不确定性

市场展望

现货价格虽处低位调整，但无显著企稳信号；期货市场估值显著下降，可考虑低水多单参与；关注月底节日消费提振效应及官方调控进度。

※注：数据来源均为上海钢联及中泰期货研究所，截至2025年9月21日周报