20231120-华金期货-生猪周报_12页_3mb

生猪周度数据摘要

期货数据：

• 主力合约LH2401本周结算价15600元/吨，无涨跌。
• LH2403本周结算价15000元，下跌150元，跌幅1%。
• LH2405本周结算价15490元，下跌230元，跌幅15%。
• 月间价差方面：3-1价差-595元，较上周-580元扩大15元；1月基差-1230元，3月基差-635元，基差总体趋于收敛。
• 仓单维持75手，并未增加。

现货数据：

• 全国商品猪出栏均价约1463元/kg，周环比上涨3%。
• 河南出栏价在1422元/kg，周环比上涨6%。
• 重点样本企业出栏均重增加，价格走弱，市场持续承压。

出栏及产能：

• 规模场出栏量按计划继续放量，体重也有提升，预计均重上涨态势延续。
• 能繁母猪存栏虽受亏损压力影响维持减量，但无大规模主动去产能，长期仍存一定支撑预期。

屠宰端表现：

• 全国平均屠宰率为3184%，较上周上升。
• 鲜销率8965%，较上周提升，白条走货加快，但冷冻品库存仍在一定高位。
• 重点屠宰企业白条较毛猪降价，整体屠宰利润继续处于亏损区域，亏损有所缩窄。

周度观点汇总

供应端方面：

• 集团场出栏节奏积极，供应面依旧宽松，二育入市不强，短期供给依旧充足。

需求端方面：

• 天气转冷，终端消费出现零星改善信号，屠宰量小幅增加，腌腊灌肠进入零星启动阶段。

情绪面与操作建议：

• 综合当前基本面支撑与情绪预期，短期价格支撑增强，空间下行受阻。
• 前期空单可考虑获利了结，关注16000元档压力位。
• 下行则等待企稳信号，短期趋势暂偏向支撑不破。

后市展望

短期：

• 供给充足仍压制上行空间，但气温降引发的需求反馈强化支撑逻辑。

中期/长期：

• 持续关注能繁母猪去化节奏；养殖端亏损水平或仍将压制产能，或在成本支撑下支撑价格。
• 但企业资金压力依旧明显，主动达产意愿降低，产量增加预期有限。

政策与疫病影响

• 农业农村部答复代表建议，将继续提供金融、种养结合等支持政策。
• Oink疫情相对常态化，对产能影响整体可控。

未有具体政策落地预期，仍以综合市场运行体现政策影响空间。

报告仅供本公司客户使用，不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。