20250921-国泰期货-生猪_近端矛盾初启动_反套持有_7页_1mb

生猪市场分析总结（2025年9月21日）

核心内容概述

本报告分析了2025年9月生猪市场的供需状况及期货走势，指出当前市场面临近端矛盾初启动，反套策略可能成为重要操作手段。整体来看，现货价格弱势运行，期货市场同样表现疲软，供需双增背景下，市场进入寻底阶段。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为27.4元/公斤（与上周持平）。
• 生猪价格：河南生猪价格为13.48元/公斤（与上周持平）。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1595元/头（与上周持平）。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为124.72KG，环比上升0.24%。
• 出栏量：整体出栏量保持稳定，但供应仍偏宽松。

期货市场

• LH2511合约：本周最高价13335元/吨，最低价12770元/吨，收盘价12825元/吨，较上周同期下跌430元/吨。
• 基差：LH2511合约基差为105元/吨，较上周同期收窄120元/吨。
• 月差：LH2511-LH2601月差为-525元/吨，显示近端合约贴水扩大。

下周市场展望

现货市场

• 供应压力：集团出栏计划预计增加，叠加社会面去库需求，9月供应压力偏大。
• 库存周期：库存周期由累库阶段转为去库，但当前仍处于被动累库状态。
• 需求表现：短期消费疲软，但8月现货价格新低刺激部分投机需求，9月季节性需求可能有所回升。
• 价格趋势：现货价格中枢开启寻底阶段，双节前旺季不旺概率增加。

期货市场

• LH2511合约：9月19日收于13255元/吨，9月底将进入节前预期落地阶段。
• 支撑与压力位：短期支撑位12000元/吨，压力位13500元/吨。
• 合约持仓：11月合约持仓创历史高位，反映市场看涨预期浓厚。
• 仔猪价格：9月为仔猪采购淡季的开始，预计仔猪价格延续下跌趋势，对应3月后外购育肥成本下降。
• 反套策略：建议关注做空5月合约估值，注意止盈止损。

风险提示

• 宏观环境：需关注宏观经济波动对市场的影响。
• 二次育肥：二次育肥行为可能加剧市场波动，需警惕。

关键数据与图表分析

供给端

• 小猪存栏：全国小猪存栏情况显示供应压力有所增加。
• 能繁存栏：能繁存栏数据反映产能周期进入增量释放阶段。
• 出栏量：全国生猪出栏量保持稳定，但均重上升表明养殖结构变化。

价格走势

• 生猪价格：河南、山东等地生猪价格弱势运行，全国均价持续承压。
• 猪肉批发价：全国猪肉批发价均价持续走低，显示终端需求疲软。
• 母猪价格：全国母猪均价走势显示养殖成本压力。
• 仔猪价格：仔猪价格持续下跌，反映市场对后市预期偏弱。
• 猪粮比：猪粮比走势表明养殖利润空间缩小。

需求端

• 鲜销率：白条猪肉周度鲜销率维持低位，显示终端消费疲软。
• 屠宰量：屠宰企业日度屠宰量低位运行，进一步印证需求不足。

结论

当前生猪市场处于供需双增阶段，但库存周期和产能周期双重压力下，现货价格仍处寻底过程。期货市场方面，LH2511合约表现疲软，支撑位明确，反套策略或可操作。需警惕宏观环境变化及二次育肥行为对市场的冲击。建议投资者密切关注市场动态，合理控制仓位，做好止盈止损。