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棉花期货早报-2022年3月29日总结

核心内容概述

2022年3月29日的棉花期货早报分析了当前棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时提供了全球与中国棉花供需数据、价格走势及进出口情况的详细信息。整体市场情绪偏向中性偏多，但需关注国内消费疲软与库存压力对价格的影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 2022年第一批滑准税40万吨发放，有助于缓解下游需求压力。
• 2021/22年度全球棉花产量为2611万吨，消费量为2567.7万吨，产量略高于消费量。
• 中国2021/22年度棉花进口量为240万吨，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。
• 农村部1月数据显示，中国棉花产量为573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨，库存消费比为109.81%，中性偏高。
• 国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢，纺织企业开工率因疫情反复而下降。

2. 基差与现货价格

• 现货3128b全国均价为22809元/吨，基差为934元（05合约），现货大幅升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 基差走势偏多，预计05合约临近交割时，可能以基差修复为主。

3. 库存情况

• 中国农业部20/21年度1月预计期末库存为750万吨，库存消费比109.81%，中性。
• 全球库存消费比为67.52%，较上月有所下降，但整体仍高于历史平均水平。
• 中国库存较上月略有下降，但库存仍较高，对价格形成一定压力。

4. 盘面走势

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示市场趋势偏多。
• 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。

5. 市场预期

• 棉花外强内弱，国际市场走势偏强，而国内消费疲软。
• 近期疫情反复，对纺织企业开工率造成影响，进一步抑制需求。

关键信息

利多因素

• 外盘走势偏强，全球疫情缓解，消费有所提高。
• 滑准税配额发放，有助于缓解下游需求压力。

利空因素

• 新疆棉销售疲软，轧花厂资金紧张。
• 国内棉花消费总体偏弱，库存偏大。

供需数据

全球棉花供需（2021/22年度）

中国棉花供需（2021/22年度）

价格与价差情况

• 国内棉花3128B均价为16000-18000元/吨，Cotlook A指数为75-105美分/磅。
• 皮棉-化纤价差显示棉花相对化纤价格略高，但波动不大。
• 棉涤价差也呈现类似趋势，市场对棉花需求尚未明显回升。

进口成本与市场趋势

• 国内外棉价指数显示进口成本相对较高，影响国内棉价。
• 进口量价情况表明进口量有所下降，但价格波动不大。

仓单与商业库存

• 仓单情况显示郑棉主力合约仓单数量稳定，未出现明显增减。
• 全国皮棉库存仍处于较高水平，库存消费比109.81%，市场需关注去库存速度。

总结

整体来看，2022年3月29日棉花市场基本面中性偏多，基差升水，库存压力仍存，但随着滑准税配额的发放及外盘走势偏强，市场情绪有所提振。国内消费疲软与疫情反复是主要的利空因素，需关注后续政策及需求变化对价格的影响。建议投资者密切关注基差修复走势及库存去化情况，以判断市场未来方向。