20230904-中原证券-拓普集团-601689.SH-中报点评_业绩快速增长_机器人业务量产在即_4页_926kb

拓普集团2023年上半年业绩显著增长，实现营业收入916亿元，同比增长348.3%；归母净利润109.4亿元，同比增长545.7%；扣非归母净利润102.7亿元，同比增长499.9%。第二季度单独表现强劲，营收469.2亿元，同比增长53.88%；归母净利润64.4亿元，同比增长99.99%；扣非归母净利润60.7亿元，同比增长96.96%。增长主要得益于Tier05合作战略深化，包括新客户放量（如北美客户增长85.5%，比亚迪增长96.6%），以及单车配套价值提升，八大产品线收入增加。毛利率从去年同期的11.35%提升至22.58%，得益于规模效应和客户结构优化，费用率下降0.1 pct，主要是销售、管理、财务和研发费用的控制。公司盈利能力持续增强，毛利率同比上升12个百分点，费用率略有下降。产能扩展中，杭州湾和重庆工厂等项目加速推进，目标年产达百万台机器人执行器，支持机器人业务量产，预计2024年一季度量产并获得每周100台订单。公司维持“买入”投资评级，预计2023-2025年EPS分别为2.19元/股、3.06元/股、3.96元/股，对应PE分别为35.27倍、25.24倍、19.51倍。核心风险包括乘用车需求复苏缓慢、行业竞争加剧或机器人开发延迟等。财务数据如毛利率、营业收入和EPS均显示强劲增长势头。